融资融券对我国上市银行股票的波动性和流动性影响

发布时间：2021-04-14 05:48

　　融资融券制度的引进是为了解决单边市场投机盛行导致的股市暴涨暴跌问题,目的是降低股市波动,维护市场稳定。中国的融资融券业务发展已有八年,随着融资交易和融券交易规模的扩大,对股票市场的波动性和流动性的作用被逐渐放大。特别是2015年6月的中国股市,在实施去杠杆规范融资融券业务的政策下,股票市场的调整最终引起了融资盘被迫平仓的现象,又由于融资融券交易的杠杆效应,风险被放大,导致股市进一步的下跌,中国股市剧烈震荡。那么融资融券交易对于标的股票具体有何影响值得分析及探讨。本文从理论角度和实证角度展开研究。理论部分,详细描述了融资融券对标的股票波动性和流动性的作用机制。实证部分考虑到银行业股票是我国股票市场的权重股,其股价的变动对于股市的变化趋势有着显著的影响,于是选取的研究对象是2011年12月5日至2016年8月15日1142个交易日沪深两市16只我国上市银行融资融券标的股票,对稳定的时间序列数据构建VAR模型,实证研究了融资融券对上市银行股票的波动性和流动性影响。发现开展融资融券业务有利于提高上市银行股票的流动性,且融资交易会放大我国上市银行股票波动性,而融券交易对上市银行股票波动性影响并不... 

【文章来源】：贵州大学贵州省 211工程院校

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

融资交易和我国上市银行股票波动性VAR（5）的AR根图5-1可知，所有单位根均在单位圆内，所有根的模都小于1，该VAR模型

*Flu(-7) - 0.0559090986973*Flu(-8) - 1.7899919749e26*MBR(-2) - 0.000139330689688*MBR(-3) - 0.000105935e-05*MBR(-5) - 1.97517929865e-05*MBR(-6) -05*MBR(-7) - 8.95648504769e-05*MBR(-8) + 2.91492086875*Flu(-1) - 0.6356591066*Flu(-2) - 0.5453388262u(-4) - 0.1382169577*Flu(-5) - 0.9788717454*Flu(-6u(-7) - 0.7838684204*Flu(-8) - 0.35762966061*MBR(-MBR(-2) - 0.240740119428*MBR(-3) - 0.0992707563304*MBR(-5) - 0.0455133666029*MBR(-6) - 0.18184021293MBR(-8) + 0.0273293852811估计结果可以看出，融券交易对我国上市银行股票期内能够在一定程度上平抑股价波动，但是各阶的

表 5-7 FBR 与 Liq 的 VAR 模型1) + 0.003149*Liq(-2) + 0.195519*Liq(-3)+0.157983Liq(-6) + 0.243870*FBR(-1) + 0.08.056321*FBR(-4) + 0.024214*FBR(-5) + 0.031) – 0.321432*Liq(-2) + 0.625476*Liq(-3)+ 0.213412*Liq(-6) + 0.865736*FBR(-1) + 00.109686*FBR(-4) + 0.072874*FBR(-5) - 0.0票流动性自身一阶滞后期对当期指数的流后一期对指数的流动性的影响程度较强 响


本文编号：3136783