并购基金IBO过程中的风险管理研究 ——以北京豪威为例
发布时间：2021-04-21 20:37
并购基金是私募股权基金中的一种主要形式,在成熟欧美资本市场上,并购基金已经成为并购的主流模式之一,但在国内目前还不太成熟。本文所研究的投资者主导的并购（以下简称“IBO”）,主要是以杠杆收购的形式,达到获取企业控制权的目的,这样的并购模式有利于提高企业营运效率,优化资本结构。随着并购基金在我国的发展,也出现了一些中国特色的并购基金模式,比如国有企业改革经常用到的“PE+上市公司”的出资模式,更适合于中国国情和目前国内资本市场的发展水平;另外,由于国家战略引导资金流向一些高科技的资本密集型产业,并购基金作为金融资本与产业资本的强强联合,能够很好的满足这种战略需求,并且在很多方面具备其独有的优势。正是由于国家层面的支持,为半导体这样特定产业的发展以及国内的企业去到海外进行并购活动增添砝码。本文希望通过并购基金IBO过程在实际案例的介绍与分析,结合之前学者的文献和理论以及国内资本市场和并购基金发展现状,对并购基金北京豪威在IBO过程的募集、投资、投后管理、退出四个阶段存在的问题识别,进而分析在风险管理中存在问题的原因,最后针对在IBO过程中不同类型和不同阶段的问题,从并购基金内部和外部监管分...
【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一部分 案例介绍
1.1 引言
1.2 案例背景
1.2.1 并购基金发展概况
1.2.2 公司背景
1.2.3 并购过程概况
1.2.4 豪威科技私有化达成动因
1.2.5 采用IBO方式并购的原因
第二部分 案例分析
2.1 案例分析的意义与基本思路
2.1.1 案例分析的意义
2.1.2 案例分析的基本思路
2.2 案例分析的基础理论与文献综述
2.2.1 理论基础
2.2.2 文献综述
2.3 IBO过程中风险管理存在的问题
2.3.1 对财务相关风险低估
2.3.2 对并购标的估值较高
2.3.3 SPV结构设计存在风险隐患
2.3.4 并购基金内部出现分歧
2.3.5 退出方式的设计存在隐患
2.3.6 交易对手选择不利
2.3.7 对政策与规定的变动应对不足
2.4 IBO过程中风险管理存在问题的原因分析
2.4.1 风险识别不充分
2.4.2 风险评估不全面
2.4.3 风险应对不及时
2.5 针对IBO过程中并购基金风险管理的建议
2.5.1 对财务与SPV结构风险的应对建议
2.5.2 对并购标的估值风险应对建议
2.5.3 对并购基金内部分歧的应对建议
2.5.4 对选择退出方式及交易对手风险的应对建议
2.5.5 对外部监管的建议
2.6 结论
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]对我国上市公司杠杆收购现状研究[J]. 赵欣欣. 现代经济信息. 2016(14)
[2]中国并购基金的发展现状分析[J]. 吴晓华. 现代商业. 2015(25)
[3]并购基金并购上市公司动机与价值创造研究——基于长城国汇并购天目药业的案例[J]. 张泓语. 财会通讯. 2014(11)
[4]关于发展我国企业并购基金的探析[J]. 伍康鸿. 学理论. 2012(25)
[5]上市公司并购重组支付方式体系存在的问题及对策[J]. 赵立新,蔡曼莉,陈晓洁. 证券市场导报. 2012(08)
[6]PE投资基金杠杆收购融资博弈分析[J]. 李爱民,王丹. 企业经济. 2011(07)
[7]上市公司MBO绩效与风险分析[J]. 吕红. 财会通讯. 2009(21)
[8]私募基金参与跨国并购:核心动机、特定优势及其影响[J]. 杨丹辉,渠慎宁. 中国工业经济. 2009(03)
[9]跨国并购财务风险分析与防范[J]. 文明. 社科纵横. 2008(05)
[10]开放条件下私募基金的功能与风险控制[J]. 洪渊. 财经科学. 2007(02)
博士论文
[1]国有产业投资基金的风险管理研究[D]. 蔡神元.中南大学 2011
硕士论文
[1]并购基金在海外并购中的作用机理研究[D]. 高艳昕.北京交通大学 2017
[2]并购融资风险管理研究[D]. 李卓.北京交通大学 2016
[3]并购基金在我国民营企业海外并购的作用[D]. 陈锋杰.暨南大学 2016
[4]并购基金对我国企业并购交易的作用研究[D]. 阳平.西南财经大学 2016
[5]杠杆收购融资结构研究与应用分析[D]. 秦菽.对外经济贸易大学 2015
[6]中国并购基金商业模式研究[D]. 吴正浩.上海交通大学 2015
[7]国内外并购基金的模式研究及案例分析[D]. 罗卉.湖南大学 2015
[8]我国企业跨国并购财务风险管理研究[D]. 廖思政.华南理工大学 2015
[9]基于流程的我国并购基金风险控制研究[D]. 徐静宜.北京交通大学 2014
[10]杠杆收购在我国企业并购中的应用研究[D]. 陈辛慈.上海交通大学 2013
本文编号：3152449
【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一部分 案例介绍
1.1 引言
1.2 案例背景
1.2.1 并购基金发展概况
1.2.2 公司背景
1.2.3 并购过程概况
1.2.4 豪威科技私有化达成动因
1.2.5 采用IBO方式并购的原因
第二部分 案例分析
2.1 案例分析的意义与基本思路
2.1.1 案例分析的意义
2.1.2 案例分析的基本思路
2.2 案例分析的基础理论与文献综述
2.2.1 理论基础
2.2.2 文献综述
2.3 IBO过程中风险管理存在的问题
2.3.1 对财务相关风险低估
2.3.2 对并购标的估值较高
2.3.3 SPV结构设计存在风险隐患
2.3.4 并购基金内部出现分歧
2.3.5 退出方式的设计存在隐患
2.3.6 交易对手选择不利
2.3.7 对政策与规定的变动应对不足
2.4 IBO过程中风险管理存在问题的原因分析
2.4.1 风险识别不充分
2.4.2 风险评估不全面
2.4.3 风险应对不及时
2.5 针对IBO过程中并购基金风险管理的建议
2.5.1 对财务与SPV结构风险的应对建议
2.5.2 对并购标的估值风险应对建议
2.5.3 对并购基金内部分歧的应对建议
2.5.4 对选择退出方式及交易对手风险的应对建议
2.5.5 对外部监管的建议
2.6 结论
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]对我国上市公司杠杆收购现状研究[J]. 赵欣欣. 现代经济信息. 2016(14)
[2]中国并购基金的发展现状分析[J]. 吴晓华. 现代商业. 2015(25)
[3]并购基金并购上市公司动机与价值创造研究——基于长城国汇并购天目药业的案例[J]. 张泓语. 财会通讯. 2014(11)
[4]关于发展我国企业并购基金的探析[J]. 伍康鸿. 学理论. 2012(25)
[5]上市公司并购重组支付方式体系存在的问题及对策[J]. 赵立新,蔡曼莉,陈晓洁. 证券市场导报. 2012(08)
[6]PE投资基金杠杆收购融资博弈分析[J]. 李爱民,王丹. 企业经济. 2011(07)
[7]上市公司MBO绩效与风险分析[J]. 吕红. 财会通讯. 2009(21)
[8]私募基金参与跨国并购:核心动机、特定优势及其影响[J]. 杨丹辉,渠慎宁. 中国工业经济. 2009(03)
[9]跨国并购财务风险分析与防范[J]. 文明. 社科纵横. 2008(05)
[10]开放条件下私募基金的功能与风险控制[J]. 洪渊. 财经科学. 2007(02)
博士论文
[1]国有产业投资基金的风险管理研究[D]. 蔡神元.中南大学 2011
硕士论文
[1]并购基金在海外并购中的作用机理研究[D]. 高艳昕.北京交通大学 2017
[2]并购融资风险管理研究[D]. 李卓.北京交通大学 2016
[3]并购基金在我国民营企业海外并购的作用[D]. 陈锋杰.暨南大学 2016
[4]并购基金对我国企业并购交易的作用研究[D]. 阳平.西南财经大学 2016
[5]杠杆收购融资结构研究与应用分析[D]. 秦菽.对外经济贸易大学 2015
[6]中国并购基金商业模式研究[D]. 吴正浩.上海交通大学 2015
[7]国内外并购基金的模式研究及案例分析[D]. 罗卉.湖南大学 2015
[8]我国企业跨国并购财务风险管理研究[D]. 廖思政.华南理工大学 2015
[9]基于流程的我国并购基金风险控制研究[D]. 徐静宜.北京交通大学 2014
[10]杠杆收购在我国企业并购中的应用研究[D]. 陈辛慈.上海交通大学 2013
本文编号：3152449
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