控股股东股权质押对上市公司流动性水平的影响研究

发布时间：2021-04-21 23:36

　　最近几年,随着去杠杆的相关政策陆续落地,企业的融资问题也就成为了遏制企业发展的首要问题,甚至成为压倒企业的最后一根稻草。股权质押融资也就在此背景下迅速发展,备受控股股东青睐。在股权质押业务惊人增长的背后也蕴含了非常多的风险点。例如,控股股东在股权质押后,面对控制权转移的风险而进行“掏空”公司的行为,这种行为很可能会造成流动性的波动从而引发公司资金链断裂。然而,目前关于控股股东股权质押行为对上市公司流动性水平影响的研究并不多见。全文所运用的主要方法是规范分析法和实证分析法。在规范分析中,本文运用委托代理理论、控制权理论、不完全契约理论及优序融资理论阐释了在现代企业中控制权的层层委托会产生控制权与现金流权分离的问题,即两权分离问题。而控股股东的股权质押行为会加剧两权分离问题。两权分离的程度越大,控股股东的“挖空”公司的动机就会越大,控制权收益也就会越大。在控股股东股权质押面临偿还债务的压力时,优先想到的就是通过公司内部融资,这种内部融资最直接的方式就是对公司的直接占款,这必然会对上市公司现金流产生消极影响。在实证分析中,本文收集了 2013年至2017年5年间3439家上市公司的相关数据,... 

【文章来源】：广西大学广西壮族自治区 211工程院校

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究综述
        1.2.1 国外相关研究
        1.2.2 国内相关研究
        1.2.3 文献评述
    1.3 研究内容和方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 技术路线与主要创新点
        1.4.1 技术路线
        1.4.2 主要创新点
第二章 理论分析与研究假设
    2.1 理论分析
        2.1.1 委托代理理论
        2.1.2 控制权理论
        2.1.3 不完全契约理论
        2.1.4 优序融资理论
    2.2 研究假设
        2.2.1 控股股东股权质押与上市公司流动性的关系
        2.2.2 公司内部治理对控股股东股权质押与上市公司流动性关系的影响
        2.2.3 公司外部治理对控股股东股权质押和上市公司流动性关系的影响
第三章 研究设计
    3.1 变量设置
        3.1.1 被解释变量
        3.1.2 解释变量
        3.1.3 控制变量
    3.2 模型的构建
    3.3 数据来源与样本选择
第四章 实证研究分析与结果
    4.1 描述性统计分析
        4.1.1 全变量描述性统计
        4.1.2 样本公司行业分布
        4.1.3 分组单变量检验
    4.2 变量相关性分析
    4.3 多元回归分析
        4.3.1 控股股东股权质押与上市公司流动性水平的实证结果分析
        4.3.2 公司内部治理对控股股东股权质押与上市公司流动性关系的影响
        4.3.3 公司外部治理对大股东股权质押和上市公司流动性负相关的影响
    4.4 稳健性检验
        4.4.1 控股股东股权质押与上市公司流动性水平的稳健性检验
        4.4.2 股权制衡对控股股东股权质押与公司流动性关系影响的稳健性检验
        4.4.3 独立董事比例对控股股东股权质押与公司流动性关系的稳健性检验
        4.4.4 市场化进程对控股股东股权质押与公司流动性关系的稳健性检验
第五章 研究结论与建议
    5.1 研究结论
    5.2 对策
        5.2.1 质权人须加强对股权质押流程的风险管控
        5.2.2 上市公司应适时调整及优化公司内部治理结构
        5.2.3 优化公司外部治理环境
    5.3 研究局限
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国房地产上市公司流动性与公司业绩关系文献综述[J]. 谷珍晓.  中国集体经济. 2017(05)
[2]股权制衡与公司价值非线性异质关系研究——来自中国A股上市公司的证据[J]. 隋静,蒋翠侠,许启发.  南开管理评论. 2016(01)
[3]市场化进程、自愿性信息披露和权益资本成本[J]. 李慧云,刘镝.  会计研究. 2016(01)
[4]对企业管理中流动性问题的探讨[J]. 高炜.  人民论坛. 2016(02)
[5]股权制衡、代理成本与企业绩效——基于我国A股民营上市公司的实证分析[J]. 陈乾坤,卞曰瑭.  科学决策. 2015(05)
[6]股权制衡对上市公司绩效的非线性影响——基于股权制衡度的新测算[J]. 黄建欢,杨宁,尹筑嘉.  财经理论与实践. 2015(02)
[7]大股东会侵犯管理层利益吗?——来自资金占用与管理层人员变更的经验证据[J]. 梁上坤,陈冬华.  金融研究. 2015(03)
[8]重要股东市场行为引导下的利益趋同与壕沟防守效应[J]. 王建文,国艳玲,王丽娜,韩飞飞.  中国管理科学. 2015(03)
[9]大股东股权质押、占款与企业价值[J]. 郑国坚,林东杰,林斌.  管理科学学报. 2014(09)
[10]控股股东股权质押与资金占用相关关系的实证研究[J]. 李蓉.  中外企业家. 2014(20)

博士论文
[1]流动性风险与市场风险的集成风险度量研究[D]. 李徐.复旦大学 2008

硕士论文
[1]高科技企业资产流动性与资本结构的相关性探讨[D]. 占阿枚.江西财经大学 2015
[2]股权制衡、投资者保护与资本成本[D]. 江琳.西南财经大学 2012
[3]公司资产流动性问题研究[D]. 潘建文.湖北工业大学 2011
[4]中国企业流动性风险管理研究[D]. 施琴.安徽农业大学 2009
[5]房地产公司流动性对公司业绩的影响[D]. 罗文剀.重庆大学 2008
[6]沪市电子行业上市公司财务流动性分析[D]. 陈皞.中央财经大学 2005



本文编号：3152712