定向增发中财富转移及机构投资者的抑制作用研究

发布时间：2021-04-26 00:38

　　自2006年股权分置改革以来,随着一系列法律法规的制定,使定向增发这种股权再融资方式逐渐进入到我国资本市场。由于其发行门槛低,发行费用少,发行程序简便等优点,日益受到上市公司和机构投资者的青睐。与此同时,其存在的问题也日益突出,引起了理论界和学术界的关注。定向增发涉及新老股东的利益分配,在我国目前投资者保护环境较差,“一股独大”的情形下,存在大股东通过定向增发将财富从中小投资者转移到自己手中的行为。而机构投资者作为独立于大股东和中小股东之外的第三方投资者,具有雄厚的资本实力、强大的信息搜集和分析的能力以及专业化的投资管理优势,在定向增发中的监督作用不容忽视。因此本文将对定向增发中的大股东财富转移行为以及机构投资者对这种行为是否起到了抑制作用进行研究。本文丰富了相关研究,对完善定向增发制度、规范大股东行为、保护中小股东的利益以及推动机构投资者发挥其治理作用具有重要意义。本文采用规范分析与实证分析相结合的方法,对定向增发中大股东财富转移的原因及机构投资者治理行为的动因进行了理论分析。并选取2006年至2017年实施定向增发的3571家A股上市公司为样本进行回归分析,根据实证研究最后得出以下... 

【文章来源】：河北农业大学河北省

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的及意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 文献综述
        1.3.1 定向增发折价发行
        1.3.2 大股东财富转移行为
        1.3.3 折价发行下大股东财富转移
        1.3.4 机构投资者的治理作用
        1.3.5 文献评述
    1.4 研究内容及方法
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究思路
        1.4.3 研究方法
    1.5 创新点
2 理论基础与现状分析
    2.1 相关概念界定
    2.2 定向增发相关分析
        2.2.1 定向增发模式
        2.2.2 定向增发相关政策分析
    2.3 机构投资者相关分析
        2.3.1 机构投资者优势分析
        2.3.2 机构投资者抑制大股东财富转移的动机
    2.4 定向增发与机构投资者发展现状分析
        2.4.1 定向增发发展现状
        2.4.2 机构投资者发展现状
3 定向增发中大股东财富转移行为的存在性分析
    3.1 研究假设
    3.2 研究设计
        3.2.1 变量定义与说明
        3.2.2 模型构建
        3.2.3 样本选取及数据来源
    3.3 实证分析
        3.3.1 描述性统计分析
        3.3.2 相关性分析
        3.3.3 回归分析
4 机构投资者对财富转移行为的抑制作用分析
    4.1 研究假设
        4.1.1 机构投资者参与定向增发对折价率的影响
        4.1.2 机构投资者对大股东财富转移行为的影响
    4.2 研究设计
        4.2.1 样本选取与变量定义
        4.2.2 模型构建
    4.3 实证结果分析
        4.3.1 变量相关性分析
        4.3.2 回归结果分析
    4.4 稳健性检验
5 研究结论与展望
    5.1 研究结论
    5.2 政策建议
    5.3 研究不足及展望
参考文献
在读期间发表的学术论文
作者简介
致谢
详细摘要


【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司定向增发方式选择:基于投资者异质信念视角[J]. 邓路,廖明情.  会计研究. 2013(07)
[2]市场时机、定向增发与财富转移[J]. 郭思永,刘春江.  经济与管理研究. 2013(02)
[3]时机选择、停牌操控与控股股东掏空——来自中国上市公司定向增发的证据[J]. 吴育辉,魏志华,吴世农.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2013(01)
[4]上市公司定向增发时机选择行为研究——来自中国证券市场的经验证据[J]. 李志华.  财会通讯. 2012(30)
[5]谨防控股股东在资产注入中向上市公司“注水”[J]. 章卫东.  会计之友. 2012(21)
[6]基于公司治理视角的机构投资者对控股股东的制衡分析[J]. 王箐.  企业经济. 2012(07)
[7]控制权结构、信息不对称与定向增发[J]. 邓路,王化成.  财贸经济. 2012(04)
[8]中小股东仅能“搭便车”么?——来自深交所社会公众股东网络投票的经验证据[J]. 黎文靖,孔东民,刘莎莎,邢精平.  金融研究. 2012(03)
[9]资产注入——利益输入或利益输出?[J]. 颜淑姬.  商业经济与管理. 2012(03)
[10]发行对象、市场行情与定向增发折扣[J]. 俞静,徐斌.  中国会计评论. 2009(04)



本文编号：3160392