IPO抑价及其影响因素的实证分析 ——基于新股发行制度改革

发布时间：2021-04-26 20:24

　　从我国证券市场诞生以来,新股发行抑价率就一直高居不下,高抑价率不但导致了资源的浪费,也扰乱了市场。国外的一些经验虽然可以在一定层度上借鉴,但由于我国特有的国情,国外的很多经验在我国并不适用。我国证券市场一个独特的国情就是新股发行制度的不同,为此,我国进行了积极的改革,在股权分置改革后,证监会先后颁布了一系列文件,进行新股发行制度的四个阶段改革。本文通过实证研究发现,新股发行制度改革的前三个阶段有效地降低了IPO抑价率,IPO抑价率从改革前的164.17%,降低到第三阶段的29.19%。虽然在第四阶段,IPO抑价率开始上升,但第四阶段IPO抑价率的上升主要是当时的市场整体处于牛市阶段,还与2014年1月1日实施的新股最高涨幅限制存在着紧密的关系。新股最高涨幅限制试图抑制市场上的“炒新”现象。但规定实施后,大多数新股在上市首日即达到44%的涨幅限制,并在接下来若干个交易内连续涨停,总的上涨幅度甚至远高于实施上市首日涨幅限制之前。因此,本文认为四个阶段的新股发行制度改革取得了一定的效果,但仍然需要进一步的改革。 

【文章来源】：苏州大学江苏省

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
abstract
第一章 绪论
    1.1 论文选题背景
    1.2 研究意义
    1.3 文献综述
        1.3.1 国外研究综述
        1.3.2 国内研究综述
        1.3.3 文献评述
    1.4 本文研究的方法和主要内容
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 论文框架
    1.5 本文可能的创新处和不足
        1.5.1 本文可能的创新处
        1.5.2 本文存在的不足
第二章 相关的理论基础
    2.1 从信息不对称性角度出发
        2.1.1 委托代理理论
        2.1.2 ―赢者诅咒‖理论
        2.1.3 信号传递理论
    2.2 从投资者行为角度出发
        2.2.1 投机泡沫理论
        2.2.2 从众效应理论
        2.2.3 异质预期理论
第三章 我国新股发行制度的变迁
    3.1 股权分置改革前新股发行制度的变迁
    3.2 股权分置改革后新股发行制度的改革
        3.2.1 第一阶段改革内容
        3.2.2 第二阶段改革内容
        3.2.3 第三阶段改革内容
        3.2.4 第四阶段改革内容
第四章 研究设计和模型构建
    4.1 样本的选择和数据的来源
    4.2 变量设计及研究假设
    4.3 模型的构建
第五章 实证分析
    5.1 分阶段实证分析
        5.1.1 描述性统计
        5.1.2 多重共线性检验
        5.1.3 回归分析
    5.2 分周期实证分析
        5.2.1 描述性统计
        5.2.2 多重共线性检验
        5.2.3 多元回归分析
第六章 结论与建议
    6.1 结论
    6.2 建议
        6.2.1 继续推进新股的市场化改革
        6.2.2 引导投资者树立理性投资的理念
        6.2.3 强化信息披露制度
参考文献
攻读硕士学位期间公开发表的论文
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]承销商声誉、投资者情绪与IPO抑价——基于上市首日涨幅限制的创业板经验[J]. 蒋蔚.  海南金融. 2017(12)
[2]我国IPO发行制度改革对证券市场效率的影响研究[J]. 文雅.  知识经济. 2017(17)
[3]新股发行改革与IPO抑价[J]. 曹超.  中国金融. 2016(14)
[4]多元偏t-Copula模型下新股发行制度与IPO抑价研究——基于主板、中小板和创业板的实证分析[J]. 胡志强,赵美娟.  经济评论. 2016(03)
[5]询价机构意见分歧与IPO定价效率[J]. 徐妍,郑冠群.  经济问题. 2016(04)
[6]询价制度下上市公司IPO抑价的影响因素研究[J]. 王东升,刘涛,张晓琳.  财会通讯. 2016(09)
[7]基于投资者情绪的IPO首日超额收益和长期绩效研究[J]. 段云龙,王帅杰,杨玮玮.  云南财经大学学报. 2015(06)
[8]询价制度改革与中国股市IPO“三高”问题——基于网下机构投资者报价视角的研究[J]. 俞红海,刘烨,李心丹.  金融研究. 2013(10)
[9]信息环境、审计质量与IPO抑价——以A股市场2009-2011年上市的公司为例[J]. 胡丹,冯巧根.  会计研究. 2013(02)
[10]询价制度下中国IPO长期表现[J]. 邹高峰,张维,常中阳.  管理科学学报. 2012(11)

硕士论文
[1]中国股票市场下投资者情绪、分析师关注与IPO抑价问题的实证研究[D]. 李隆邦.哈尔滨工业大学 2017
[2]我国创业板市场IPO抑价“月份效应”和“季度效应”的实证分析[D]. 王家龙.山东大学 2017
[3]我国创业板IPO抑价影响因素研究[D]. 李成洲.广东外语外贸大学 2017
[4]我国新股发行制度改革对IPO首日超额收益的影响研究[D]. 张丛瑢.上海外国语大学 2017
[5]投资者情绪对IPO抑价影响实证研究[D]. 方浩.重庆工商大学 2017
[6]中国创业板上市公司IPO定价合理性分析[D]. 陈美荣.重庆理工大学 2017
[7]询价制下中国A股市场的IPO抑价研究[D]. 贾捷.合肥工业大学 2017
[8]新股发行制度对IPO抑价的影响研究[D]. 吉丽平.南京大学 2016
[9]我国中小板IPO抑价研究[D]. 顾书铭.首都经济贸易大学 2016
[10]制度、主体行为与IPO抑价[D]. 周灵.西南财经大学 2016



本文编号：3162061