政府债务增加降低了企业杠杆吗?

发布时间：2021-04-29 12:33

　　本文利用2010-2016年中国A股上市非金融企业的面板数据,实证检验了政府债务对企业杠杆的影响。结果表明,随着政府债务的扩张,企业杠杆率有所下降,同时相比于投资者投资组合对企业债券融资的挤出路径,政府部门对企业信贷融资的挤出路径影响更强。进一步研究发现,在不同地区和不同类型企业之间存在异质性,在股票市场发展较不完善的地区、对金融机构贷款依赖较高的地区和金融开放度较低的地区,挤出效应相对较强;在小规模企业、非国有企业和非从事公用事业的企业,挤出效应相对较强。在现阶段发展的背景下,地方政府应合理控制债务规模,在实现稳增长的同时减少对民营企业融资资金的挤占,重点关注国有企业的杠杆问题,发挥市场在资源配置中的作用。 

【文章来源】：财政研究. 2020,(03)北大核心CSSCI

【文章页数】：14 页

【文章目录】：
一、引 言
二、文献综述
    (一)政府部门对企业部门的“挤出效应”
    (二)中国制度性环境的影响
三、理论模型
    (一)投资者的最优投资条件
    (二)非金融企业的最优融资条件
    (三)一般市场均衡分析
四、样本说明与模型构建
    (一)数据来源
    (二)变量选取
    (三)模型构建
五、实证模型与检验
    (一)基准回归结果
    (二)稳健性检验
    (三)企业债务期限和来源分析
六、进一步分析
    (一)地区异质性分析
    (二)企业异质性分析
七、结论与政策启示


【参考文献】：
期刊论文
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[3]金融体系效率与地方政府债务的联动影响——民企融资难融资贵的一个双重分析视角[J]. 田国强,赵旭霞.  经济研究. 2019(08)
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[5]中国实体经济资金效率与财务风险真实水平透析——金融服务实体经济效率和水平不高的症结何在?[J]. 王竹泉,王苑琢,王舒慧.  管理世界. 2019(02)
[6]金融开放是否加剧了雾霾污染[J]. 宋凯艺,卞元超.  山西财经大学学报. 2019(03)
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[9]结构性去杠杆:进程、逻辑与前景——中国去杠杆2017年度报告[J]. 张晓晶,常欣,刘磊.  经济学动态. 2018(05)
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本文编号：3167537