人民币汇率与我国股价指数的关联性分析
发布时间：2021-05-14 08:53
随着我国资本市场改革的全面深入,金融市场的融通作用加强,研究我国股票市场与外汇市场之间的互动关系对于稳定金融市场发展、推进市场化改革具有重要意义。首先,本文结合我国当前的经济开放程度和有管理的浮动汇率制度,在经典理论基础上从宏观和微观层面通过对加入股票价格的IS-LM-BP模型和异质性投资者理论模型进行分析,发现汇率与股价的关系具有时变性。在实证研究方面,鉴于实证分析的全面性,本文分别运用线性VAR模型和MS-VAR模型对2005年8月至2017年10月人民币对美元汇率中间价和上证综合指数、深证综合指数的收盘价月度数据进行实证分析。实证结果表明,汇率波动对股价的影响显著大于股价波动对汇率的影响。其次,不同区制下二者的关系也不同。在区制一（汇率波动较为平稳）时,人民币升值导致股价上涨;在区制二（汇率波幅较大）时,人民币升值短期内推动股价上涨,随后股价下跌。两区制下,股价上涨均导致人民币升值。对比两股价指数对于汇率波动冲击的响应程度发现,在区制一下,汇率波动对上证综指的负向影响大于对深证综指的影响,而在区制二下,前期汇率波动对深证综指的负向影响大于对上证综指的影响,而且深证综指负向响应的持...
【文章来源】：首都经济贸易大学北京市
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究内容与研究方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究方法
1.2.3 论文框架
1.3 创新与不足之处
1.3.1 可能的创新
1.3.2 本文的不足
第2章 国内外文献综述
2.1 国外研究现状
2.1.1 关于汇率与股价关系的理论模型研究
2.1.2 关于汇率与股价关系的实证研究
2.2 国内研究现状
2.2.1 关于人民币汇率与股价影响关系的研究
2.2.2 关于人民币汇率与股价传导机制的研究
2.3 文献评述
第3章 汇率与股价关系的理论分析
3.1 经典理论模型
3.1.1 流量导向模型
3.1.2 存量导向模型
3.2 基于拓展的宏观经济一般均衡模型的分析
3.2.1 股价变动对汇率的影响
3.2.3 汇率变动对股价的影响
3.3 基于微观市场主体层面的理论模型分析
第4章 马尔科夫区制转移模型介绍和变量选取
4.1 马尔科夫区制转移向量自回归(MS-VAR)模型特征
4.2 MS-VAR模型估计方法
4.3 变量选取和描述分析
4.3.1 变量选取说明
4.3.2 数据的描述性分析
第5章 人民币汇率与股价指数关联性的实证分析
5.1 基于VAR模型的汇率与股价指数关系的实证分析
5.1.1 变量的平稳性检验
5.1.2 VAR模型最优滞后阶数的确定
5.1.3 Granger因果检验
5.1.4 脉冲响应分析
5.2 基于MS-VAR模型的汇率与股价指数关系的实证分析
5.2.1 MS-VAR模型形式的设定和模型构建
5.2.2 区制具体特征分析
5.2.3 脉冲响应分析
5.3 实证结论
第6章 政策建议
6.1 加强风险监管,完善外汇市场和股票市场发展
6.1.1 充分利用市场间的联动性,防范金融风险
6.1.2 进一步推进汇率市场化改革
6.1.3 规范股票市场发展
6.1.4 完善汇率与股价的传导渠道
6.2 投资者应密切关注市场动态,及时调整投资策略
6.3 企业应根据自身行业属性,提高汇率风险意识
结论
参考文献
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]人民币汇率贬值对A股市场的影响机制研究[J]. 赫凤杰. 国际经贸探索. 2017(03)
[2]汇率与股价关系的行业差异分析[J]. 陈晓莹,李志斌. 统计与决策. 2016(19)
[3]基于EEMD和状态空间分析的汇市和股市动态关系研究[J]. 张娥,王晓芳,王维华. 国际商务(对外经济贸易大学学报). 2016(03)
[4]人民币分行业名义有效汇率及其对我国分行业股票收益率的影响[J]. 邹宏元,游晋,付霞. 宏观经济研究. 2016(04)
[5]人民币汇率波动对创业板指数影响的实证分析[J]. 王兆瑞,方壮志. 金融理论与实践. 2016(04)
[6]后危机时代人民币汇率与中国股价动态关系——基于滚动相关系数和Toda-Yamamoto检验的分析[J]. 孙刚,李树文. 财经问题研究. 2015(12)
[7]结构变化、人民币汇率与我国股票价格——理论解释与实证研究[J]. 刘林,孟烨,杨坤. 国际金融研究. 2015(05)
[8]我国外汇市场与股票市场间波动溢出效应实证研究——基于小波多分辨的多元BEKK-GARCH（1,1）模型分析[J]. 熊正德,文慧,熊一鹏. 中国管理科学. 2015(04)
[9]人民币汇率、短期资本与股价互动[J]. 吴丽华,傅广敏. 经济研究. 2014(11)
[10]中国股价与汇率非线性累积过程的非对称迭代影响[J]. 刘柏,张艾莲. 国际金融研究. 2014(10)
本文编号：3185362
【文章来源】：首都经济贸易大学北京市
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究内容与研究方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究方法
1.2.3 论文框架
1.3 创新与不足之处
1.3.1 可能的创新
1.3.2 本文的不足
第2章 国内外文献综述
2.1 国外研究现状
2.1.1 关于汇率与股价关系的理论模型研究
2.1.2 关于汇率与股价关系的实证研究
2.2 国内研究现状
2.2.1 关于人民币汇率与股价影响关系的研究
2.2.2 关于人民币汇率与股价传导机制的研究
2.3 文献评述
第3章 汇率与股价关系的理论分析
3.1 经典理论模型
3.1.1 流量导向模型
3.1.2 存量导向模型
3.2 基于拓展的宏观经济一般均衡模型的分析
3.2.1 股价变动对汇率的影响
3.2.3 汇率变动对股价的影响
3.3 基于微观市场主体层面的理论模型分析
第4章 马尔科夫区制转移模型介绍和变量选取
4.1 马尔科夫区制转移向量自回归(MS-VAR)模型特征
4.2 MS-VAR模型估计方法
4.3 变量选取和描述分析
4.3.1 变量选取说明
4.3.2 数据的描述性分析
第5章 人民币汇率与股价指数关联性的实证分析
5.1 基于VAR模型的汇率与股价指数关系的实证分析
5.1.1 变量的平稳性检验
5.1.2 VAR模型最优滞后阶数的确定
5.1.3 Granger因果检验
5.1.4 脉冲响应分析
5.2 基于MS-VAR模型的汇率与股价指数关系的实证分析
5.2.1 MS-VAR模型形式的设定和模型构建
5.2.2 区制具体特征分析
5.2.3 脉冲响应分析
5.3 实证结论
第6章 政策建议
6.1 加强风险监管,完善外汇市场和股票市场发展
6.1.1 充分利用市场间的联动性,防范金融风险
6.1.2 进一步推进汇率市场化改革
6.1.3 规范股票市场发展
6.1.4 完善汇率与股价的传导渠道
6.2 投资者应密切关注市场动态,及时调整投资策略
6.3 企业应根据自身行业属性,提高汇率风险意识
结论
参考文献
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]人民币汇率贬值对A股市场的影响机制研究[J]. 赫凤杰. 国际经贸探索. 2017(03)
[2]汇率与股价关系的行业差异分析[J]. 陈晓莹,李志斌. 统计与决策. 2016(19)
[3]基于EEMD和状态空间分析的汇市和股市动态关系研究[J]. 张娥,王晓芳,王维华. 国际商务(对外经济贸易大学学报). 2016(03)
[4]人民币分行业名义有效汇率及其对我国分行业股票收益率的影响[J]. 邹宏元,游晋,付霞. 宏观经济研究. 2016(04)
[5]人民币汇率波动对创业板指数影响的实证分析[J]. 王兆瑞,方壮志. 金融理论与实践. 2016(04)
[6]后危机时代人民币汇率与中国股价动态关系——基于滚动相关系数和Toda-Yamamoto检验的分析[J]. 孙刚,李树文. 财经问题研究. 2015(12)
[7]结构变化、人民币汇率与我国股票价格——理论解释与实证研究[J]. 刘林,孟烨,杨坤. 国际金融研究. 2015(05)
[8]我国外汇市场与股票市场间波动溢出效应实证研究——基于小波多分辨的多元BEKK-GARCH（1,1）模型分析[J]. 熊正德,文慧,熊一鹏. 中国管理科学. 2015(04)
[9]人民币汇率、短期资本与股价互动[J]. 吴丽华,傅广敏. 经济研究. 2014(11)
[10]中国股价与汇率非线性累积过程的非对称迭代影响[J]. 刘柏,张艾莲. 国际金融研究. 2014(10)
本文编号：3185362
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