复合期权定价及其在股权价值评估中的应用探究

发布时间：2021-05-16 18:54

　　随着我国企业间并购及重组等经济活动的日益活跃和信息化时代的到来,正确地分析和判断标的资产抑或待投资项目的价值变得越来越重要。尤其在股权转让的资本市场中,亟待能运用一种更加客观合理的计量方法对其价值进行判断和评估来避免一些不合理的天价交易情况。基于上述考虑,本文提出了一种将股权价值视为一种复合期权进行评估的新思路,以图完善股权价值评估的方法。在此之前,文章先就复合期权定价模型进行了研究,虽然定价与评估并非完全一致的范畴,但仅就资产的理论价值探讨来看,两者互相具有一定的借鉴性。具体的做法是,在对期权定价模型进行梳理之后,先就经典的B-S期权定价模型从交易成本以及离散红利两个方面对其进行较为合理的修正调整,再将其推广至Geske复合期权模型当中;另就波动率这一重要参数使用了 SVM支持向量机的人工智能技术进行预测。且在将SVM模型应用在我国具有一定代表性的四十家公司的股价波动率预测的实证研究当中,文章以使用较为广泛的GARCH模型预测的结果作为对比分析,结果表明SVM模型的预测结果在模型拟合误差及波动方向预测两方面都表现出了更好的拟合效果,故后续部分也将采用该模型。接着,在深入分析股权价值的... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 导论
    1.1 研究背景和意义
    1.2 论文思路及框架安排
    1.3 创新与不足
    1.4 文献综述
第二章 从B-S模型的修正到Geske模型的修正
    2.1 B-S模型的修正
    2.2 Geske模型的修正
第三章 基于SVM预测波动率的有效性分析
    3.1 SVM运行机理的简介
    3.2 基于GARCH与SVM预测波动率的实证对比分析
        3.2.1 样本数据的选取
        3.2.2 GARCH模型的构建与实现
        3.2.3 SVM模型的构建与实现
        3.2.4 模型评价指标的建立及拟合结果对比分析
第四章 复合实物期权法评估股权价值的可行性分析
    4.1 三种基本方法评估股权价值的局限
    4.2 简单实物期权法评估股权价值的局限
    4.3 股权的复合期权特征及复合实物期权法的优势
    4.4 复合实物期权法在股权价值评估中的具体应用分析
        4.4.1 选案理由及评估基本概况
        4.4.2 参照基准一:现金流折现法
        4.4.3 参照基准二:市场比较法
        4.4.4 参照基准三:简单实物期权法——基于经典B-S模型
        4.4.5 复合实物期权法——基于修正的Geske模型
        4.4.6 小结
第五章 结论与展望
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国企业寿命与经济可持续发展问题的研究——基于2016《财富》世界500强的数据[J]. 陆拥俊,江若尘.  管理现代化. 2016(06)
[2]基于近邻互信息的SVM-GARCH股票价格预测模型研究[J]. 张贵生,张信东.  中国管理科学. 2016(09)
[3]基于实物期权法的上市互联网企业股权价值评估研究[J]. 何栋.  时代金融. 2016(24)
[4]股票期权定价模型的修正及实证检验——基于Black-Scholes和GARCH模型[J]. 张启文,王春棣,高延雷.  财会月刊. 2016(23)
[5]中国股指波动率的智能预测模型与实证检验[J]. 耿立艳,郭斌.  统计与决策. 2016(07)
[6]非线性Black-Scholes模型下几何平均亚式期权定价[J]. 李志广,康淑瑰.  高校应用数学学报A辑. 2016(01)
[7]我国信托保障基金缴费定价标准的理论探析——基于Black-Scholes期权定价模型的实证[J]. 陈涵,涂永式.  价格理论与实践. 2015(12)
[8]两阶段实物期权法在境外并购企业无形资产定价中的应用研究——以A公司并购BLS公司为例[J]. 龙大伟,黄红选,王梦月,杨永森.  投资研究. 2015(12)
[9]碳排放权期权定价及实证研究[J]. 徐静,储盼,任庆忠.  统计与决策. 2015(06)
[10]基于ARMA-GARCH调和稳态Levy过程的期权定价[J]. 吴恒煜,朱福敏,温金明.  系统工程理论与实践. 2013(11)



本文编号：3190219