融券卖空的公司治理效应研究

发布时间：2021-06-13 18:39

　　2010年3月31日,我国股票市场正式实施了融资融券交易制度,实质性地改变了我国股票市场的机制。在此之前,我国股票市场只有做多机制,而不存在卖空机制;融资融券制度中的融资制度,仍然属于做多机制,只不过是对以往做多机制的放大,而融券制度则是完全不同于以往做多机制的卖空机制。因此,《证券公司融资融券业务试点办法》的实施,其实质就是将融券业务引入我国股票市场,在我国的股票市场中增加了卖空机制。融券业务的推出为投资者提供了一种新的获利方式,即投资者可以通过挖掘和传播标的公司的负面信息而获利,从而鼓励投资者挖掘公司的负面信息。融券业务对管理层机会主义行为的制约作用,来源于投资者挖掘出来的负面信息,从而导致股票价格的下跌。这样,公司负面消息及其所带来的股票下跌直接对公司的管理层产生影响,包括管理层更换乃至公司被恶意收购。实际上,卖空机制在欧美国家早已存在。以欧美国家为背景的有关卖空机制的研究存在2个重要的问题:（1）卖空程度的变化程度很低,很难检验卖空机制所具有的公司治理效应,只能检验卖空成本不同时的情况（Fang et al.,2016）[1],无法检验卖空限制从无到有的影响;（2）由于卖空机制... 

【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：133 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

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上述６家试点券商，批准其于２０１０年３月３１日起可接受融资融券交标志着融资融券交易在中国股票市场上正式进入实施操作阶段，不过，能以自有资金和自营证券为客户提供融资融券服务。交易所宣称，他从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，从符合条件的证券范围内，审核定可作为标的证券的名单，并向市场公布。同时，证券公司也可以根据营情况、市场状况以及客户资信等因素，自行确定标的证券名单，但其标的证券名单不得超出交易所公布的标的证券范围。因此，投资者融资卖出的标的证券必须在交易所公布的标的证券范围内，同时也必须在证确定的标的证券名单上”（见《中国证券报》２０１０年４月２９日第Ｄ０１版）首批试点的融资融券标的股票只有９６只。根据上海和深圳证券交易所，截止２０１８年第二季度，有融资融券业务资格的券商有９５家，有９５０标的股票１５。目前，我国股票市场上的融资融券交易制度形成了如下图：??

【参考文献】：
期刊论文
[1]媒体报道、竞争对手与企业创新[J]. 夏晓兰,唐雪松,赖黎.  财经问题研究. 2018(07)
[2]产品市场竞争、管理层薪酬激励与权益资本成本[J]. 魏卉,郑伟.  会计之友. 2018(13)
[3]股价崩盘风险预期与企业债务成本[J]. 蔡贵龙,叶敏健,马新啸.  金融学季刊. 2018(02)
[4]新闻媒体报道、高管薪酬与企业未来经营绩效[J]. 郭照蕊,黄俊.  中央财经大学学报. 2018(06)
[5]公司治理、产品市场竞争与智力资本自愿信息披露——基于我国A股高科技行业的实证研究[J]. 傅传锐,洪运超.  中国软科学. 2018(05)
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[7]产品市场竞争、公司治理与投资效率[J]. 宋在科,高淑娟.  江南大学学报(人文社会科学版). 2018(03)
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[9]卖空真的会促进企业的创新投资吗?——基于双重差分模型的检验[J]. 王春燕,张玉明,朱磊.  证券市场导报. 2018(05)
[10]外部经理人市场与公司内部治理对盈余管理的影响作用:替代或互补?[J]. 董维明,葛晶,黄谦.  审计与经济研究. 2018(03)

博士论文
[1]公司内部治理机制研究[D]. 谢军.厦门大学 2003



本文编号：3228101