地方融资平台公司债券信用利差影响因素研究

发布时间：2021-06-15 18:16

　　在我国,地方政府无权发行政府债券,为筹集基础设施建设等公益性项目的建设资金,地方政府通过搭建投融资平台公司（城投公司）进行融资。本文研究的城投债正是这类城投公司所发行的企业债券。2008年以来,城投债发行出现了井喷式增长。随着城投债规模的急剧扩大,其风险特征也越来越受到市场的关注。在上述背景下,本文对城投债信用利差的影响因素进行实证检验,具有一定的理论和现实意义。通过实证检验,确定影响城投债发行信用利差的主要因素及其影响程度,并建立具体回归模型,这对于债券信用评级机构的城投债信用评级工作、债券主承销商的城投债发行定价工作、债券投资者的城投债发行申购工作,以及城投债风险控制都具有一定的参考意义。城投债兼具一般企业债券、市政债券和高收益债券的特征,亦存在违约风险。目前,学术界所研究的企业债券、市政债券和高收益债券信用利差的影响因素主要包括宏观因素、区域因素、债券自身因素、财务因素和其他因素。本文对城投债发行信用利差影响因素的实证检验主要集中于上述五类因素。通过实证检验发现,宏观因素指标中,对城投债发行时信用利差影响较为显著的主要是GDP增长率和CPI增幅。其中GDP增速与城投债信用利差显著... 

【文章来源】：中国财政科学研究院北京市

【文章页数】：47 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1.绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究内容和结论
    1.4 本文的结构框架
2.文献综述
    2.1 城投债的违约风险
    2.2 债券信用利差的影响因素分析
        2.2.1 宏观因素对债券信用利差的影响
        2.2.2 区域因素对债券信用利差的影响
        2.2.3 债券自身因素对信用利差的影响
        2.2.4 财务因素对债券信用利差的影响
        2.2.5 其它因素对债券信用利差的影响
3.研究方法、样本选择与数据来源
    3.1 研究方法与变量选取
    3.2 样本选择
    3.3 数据来源
4.描述性统计分析
    4.1 城投债发行整体情况
        4.1.1 城投债发行数量和规模统计
        4.1.2 城投债信用利差情况
        4.1.3 各行政级别城投债发行情况
    4.2 城投债主承销商和担保情况
    4.3 宏观经济变量描述性统计
5.实证检验、结果与分析
    5.1 宏观因素对城投债信用利差的影响
        5.1.1 基本模型和假设
        5.1.2 回归检验分析
    5.2 区域因素对城投债信用利差的影响
        5.2.1 基本模型和假设
        5.2.2 回归检验分析
    5.3 债券自身因素对城投债信用利差的影响
        5.3.1 基本模型和假设
        5.3.2 回归检验分析
    5.4 财务因素对城投债信用利差的影响
        5.4.1 基本模型和假设
        5.4.2 回归检验分析
    5.5 其它因素对城投债信用利差的影响
        5.5.1 基本模型和假设
        5.5.2 回归检验分析
    5.6 小结
6.研究结论与讨论
    6.1 研究结论与政策建议
    6.2 存在的不足和进一步研究的方向
参考文献
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国式财政分权与经济社会的非均衡发展[J]. 刘卓珺.  中央财经大学学报. 2009(12)
[2]中央代发地方债研究[J]. 陈少强.  中央财经大学学报. 2009(07)
[3]健全中央和地方财力与事权相匹配的体制 促进科学发展和社会和谐[J]. 谢旭人.  财政研究. 2009(02)
[4]完善财政体制应坚持的原则[J]. 刘尚希.  中国党政干部论坛. 2008(09)
[5]我国企业债券市场利率环境的实证研究[J]. 杨晔.  金融研究. 2008(02)
[6]我国企业债券融资、财务风险和债券评级[J]. 陈超,郭志明.  当代财经. 2008(02)
[7]承销商声誉对IPO公司定价、初始和长期回报影响实证研究[J]. 郭泓,赵震宇.  管理世界. 2006(03)
[8]公司债券信用价差和国债收益率动态关系研究[J]. 刘国光,王慧敏.  山西财经大学学报. 2005(05)
[9]利用均衡利率模型对浮动利率债券定价[J]. 朱世武,陈健恒.  世界经济. 2005(02)
[10]市政债券的风险与监管[J]. 韩立岩,王哲兵.  经济导刊. 2004(01)

硕士论文
[1]地方公债发行过程中的信用风险度量与融资规模研究[D]. 茹涛.复旦大学 2009



本文编号：3231540