CEO任职周期、内部控制与股价崩盘风险

发布时间：2021-06-27 12:09

　　以CEO任期周期的"季节效应"理论为基础,本文利用2008—2015年A股上市公司数据,实证分析了CEO任职周期对公司股价崩盘风险产生的影响、作用机制以及内部控制对该影响的调节效应。研究发现:CEO任期与股价崩盘风险之间呈现显著的U型关系,在任职初期股价崩盘风险较高但会逐步降低,而在任期接近结束时股价崩盘风险则会再度升高,在某一任职阶段股价崩盘风险会降至最低。同时,该U型关系在较差的CEO职业经验、较低的CEO业界声誉、CEO内部升任等情况下表现得更强;会计稳健性和非效率投资在该U型关系中发挥了显著的中介作用,盈余管理则并未发挥中介作用;高效率内部控制机制在有效降低公司股价崩盘风险的同时显著弱化了该U型关系。这表明,CEO在任期不同阶段对职业生涯和声誉的考虑会影响到会计信息披露和投资行为,进而导致股价崩盘风险的周期性变化,而完善的内部控制机制则能弱化这种周期性变化。本文丰富了股价崩盘风险影响因素的研究成果,有助于客观评价内部控制在降低股价波动风险中的作用,亦为监管者稳定证券市场秩序提供了新思路。 

【文章来源】：中央财经大学学报. 2020,(08)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与假设提出
    (一)CEO任职周期的“季节效应”与股价崩盘风险
    (二)CEO任职周期“季节效应”与股价崩盘风险关系的中介作用机制
    (三)内部控制对CEO任职周期“季节效应”与股价崩盘风险关系的调节作用
三、研究设计
    (一)样本选择和数据来源
    (二)变量度量
        1.被解释变量。
        2.解释变量、中介变量和调节变量。
            (1)CEO任期(Tenure)的度量。
            (2)盈余管理(DA)的度量。
            (3)会计稳健性(C-score)的度量。
            (4)非效率投资(Ineff)的度量。
            (5)内部控制(Intercon)的度量。
        3.控制变量。
    (三)回归模型
        1.CEO任职周期与股价崩盘风险的关系模型。
        2.CEO任职周期影响股价崩盘风险的中介机制模型。
        3.内部控制效率对CEO任职周期与股价崩盘风险关系的影响模型。
四、检验结果与分析
五、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3252818