做市商制度、股票流动性与公司价值 ——基于我国新三板市场的实证研究

发布时间：2021-08-02 04:45

　　做市商制度亦称为做市制度,主要是指做市商持有某一证券品种在市场上为其双向报价接受投资者买卖的交易制度,这一行为即做市,顾名思义,维持市场的存在,因而做市制度通常用于交投较不活跃的市场或证券,被作为一种改善流动性的手段,做市商通常为具有一定资金实力的证券公司等金融机构。除做市制度外,常见的其他证券交易制度还有竞价交易制度、协议转让交易制度等。做市制度作为证券市场中一种重要的交易制度,最早起源于20世纪的英国,并于60年代被美国引入至场外市场,是纳斯达克市场获得成功的关键因素之一,此后被国外的众多交易所广泛采用。我国沪深交易所成立之初即使用竞价交易制度,与此不同的是,新三板市场作为中小企业进行股份转让的交易场所,在早期对股票实行协议转让方式,市场流动性欠佳,为了解决流动性问题,于2014年8月正式引入做市制度,以期改善市场的流动性。由于新三板推行做市制度年限较短,有关研究较少并且注重于做市制度与流动性的关系,缺少其对公司绩效表现等有关公司价值方面的关注,同时在研究做市制度与流动性关系的问题上,还存在样本使用较小、时间跨度较短等问题,而本文使用做市制度推出前至今的新三板全市场数据,不仅完善针... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：70 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 研究框架
第二章 新三板交易制度分析
    2.1 证券市场交易制度理论及发展
    2.2 新三板市场交易制度的发展与现状
第三章 文献综述
    3.1 做市制度对股票流动性的影响
    3.2 股票流动性对公司价值的影响
    3.3 做市制度与公司价值
第四章 研究假说与研究设计
    4.1 理论预期与假说
    4.2 研究设计——面板数据模型和基于中介效应模型的思路
第五章 做市制度对股票流动性影响的实证分析
    5.1 做市前后股票流动性变化的初步检验
    5.2 面板数据模型建立及描述性统计分析
    5.3 模型回归及实证分析
第六章 股票流动性及做市制度对公司价值影响的实证分析
    6.1 研究方法
    6.2 变量选取与面板数据模型建立
    6.3 模型回归及实证分析
第七章 研究结论与政策建议
    7.1 研究结论与政策建议
    7.2 创新与不足
参考文献
附录
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]新三板做市商制度与股票流动性[J]. 薛爽,陈逢博.  会计之友. 2017(15)
[2]新三板做市商制度、股票流动性与证券价值[J]. 陈辉,顾乃康.  金融研究. 2017(04)
[3]新三板做市商制度对科技型企业经营效率的影响——基于DEA效率评价视角[J]. 胡冬辉,吴韧强.  科技进步与对策. 2016(24)
[4]新三板做市商制度的问题研究[J]. 钱乾.  时代金融. 2016(08)
[5]做市商制度对我国新三板市场的影响[J]. 马琳娜,李政,林建军.  技术经济与管理研究. 2015(08)
[6]公司特征、股权结构与股票流动性[J]. 陈辉,黄剑.  投资研究. 2012(03)
[7]股票流动性对上市公司价值的影响研究[J]. 侯旭,孙端.  价值工程. 2012(06)
[8]股票流动性、股权分置改革与公司价值[J]. 陈辉,顾乃康,万小勇.  管理科学. 2011(03)
[9]信息不对称、流动性与股权结构——基于深圳证券市场的实证研究[J]. 屈文洲,谢雅璐,高居先.  南开管理评论. 2011(01)
[10]做市商制度提高场外交易市场流动性的实证分析[J]. 孟志强,董瑞华.  产权导刊. 2010(12)



本文编号：3316918