时变三因子模型风险系数的动态研究

发布时间：2021-09-08 19:41

　　由Fama和French提出的三因子模型能够较好地解释股票的收益率风险溢价。文章以状态空间模型为框架,将风险因子系数作为状态变量,市场风险溢价作为观测变量,构建时变三因子模型来应对股票市场价格的时变特征。研究结果显示,利用卡尔曼滤波来估计时变风险因子系数,增强了估计结果的准确性与连贯性;风险因子系数变化规律与中国A股市场政策和环境影响相吻合,消除非理性噪声后的时变三因子模型更具有解释力度。 

【文章来源】：统计与决策. 2020,36(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：6 页

【部分图文】：

SM组合合时变风险系数1.61.2SV1FSV2FSV3F-0.2200520062007200820092010201120122013201420152016

瞬煌?姆缦毡┞端?健Ｔ贐H组合中为负作用，且收敛于-0.2左右，但在SH组合中为正值，其均值在0.8左右。说明在大市值组合中解释了20％的风险，作用为负，而在小市值组合中解释了80％的风险，作用为正。在低账面市值比投资BL组合和SL组合中，具有类似的解释作用。SV1FSV2FSV3F1.41.21.00.80.60.40.20.0-0.2200520062007200820092010201120122013201420152016图5SM组合合时变风险系数2005200620072008200920102011201220132014201520161.61.20.80.40.0-0.4-0.8-1.2SV1FSV2FSV3F图6SL组合时变风险系数理论探讨8

【参考文献】：
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硕士论文
[1]基于改进的多因子资产定价模型的选股方案设计[D]. 马灵均.上海师范大学 2018



本文编号：3391368