资产支持证券与企业债利差的影响因素研究 ——基于中国银行间债券市场的实证发现

发布时间：2021-09-22 22:37

　　债券利差一般是指标的债券收益率超过对标债券收益率的部分,是投资者因承担更高的信用风险、流动性风险和外部环境变动风险而要求的超额收益率。现有关于利差研究的文献主要选取国债作为对标债券进一步分析,直接选取资产支持证券和企业债进行利差研究的较少。关于债券利差解释因素方面,早期研究主要集中在信用风险因素的解释度。随着研究的深入和发展,流动性因素和宏观经济因素也成为学者关注的方面。相关研究成果表明流动性因素和宏观经济因素也是债券利差重要的解释因素,加深研究有利于进一步分解债券利差成因并提高模型解释度。本文基于我国银行间债券市场资产支持证券和企业债券两种债券,选取相同评级和相同期限的样本作为研究对象,从流动性因素、信用风险因素和宏观经济因素三个方面选择设计影响因子作为两种债券利差的影响因子。为了探索三方面因素中各项影响因子与债券利差之间的影响和相互关系,本文通过构建多期限债券利差和各项影响因子的时间序列多元线性回归模型,寻找影响各个期限债券利差的显著影响因子,发现换手率、全价波动率差额和资产支持证券发行量影响各个期限债券利差较为显著,流动性因素较信用风险因素和宏观经济因素解释效果更佳。在验证了流动... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：70 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１?２００８－２０１７年ＡＡＡ级企业债和银行间市场ＡＡＡ级资产支持证券??市场规模情况单位：亿元??

图２?２００８－２０１７年美国ＭＢＳ发行量情况单位：十亿美元??数据来源：美国证券行业和金融市场协会（ＳＩＦＭＡ）：?《Ｒｅｓｅａｒｃｈ?Ｑｕａｌｉｔｙ》，Ｆｏｕｒｔｈ?Ｑｕａｒｔｅｒ?２０１７??资产支持证券发行量??２００９－２０１７：第四季度??４００??２０１６?２０１７??２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０?１６?２０?１?７?第四季度??

住房抵押贷款支持证券发行量??２００８－２０１７：第四季度??２．５００??＿?ｌｌ．ｌｌ?，?ｌｌｊ＾ｌ??＾ｉｌｌｌｌｌｉＩｌＬ??２０１６?２０１７??２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?第四季度??图２?２００８－２０１７年美国ＭＢＳ发行量情况单位：十亿美元??据来源：美国证券行业和金融市场协会（ＳＩＦＭＡ）：?《Ｒｅｓｅａｒｃｈ?Ｑｕａｌｉｔｙ》，Ｆｏｕｒｔｈ?Ｑｕａｒｔｅｒ?２０１７??


本文编号：3404501