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人口结构、行业盈利与行业股票回报

发布时间:2021-10-05 05:00
  本文将人口结构变迁所导致的消费需求变化、行业的盈利与行业股票的回报联系起来研究。具体来说,不同商品的消费者年龄结构会有不同。基于对未来人口结构的预测,能预测各个行业因人口结构变化所致的需求变化,进而预测行业的盈利状况。基于中国A股市场数据的实证结果表明,人口结构变迁信息的需求变化估计能很好地预测行业盈利水平,但无法很好地预测股票的未来回报。另外,本文没有发现基于人口结构变化构建的多空投资组合能获得超额回报。企业可以将人口信息用于决策来获得盈利,但是投机者却无法做到。 

【文章来源】:证券市场导报. 2019,(12)北大核心CSSCI

【文章页数】:8 页

【部分图文】:

人口结构、行业盈利与行业股票回报


部分商品消费的年龄结构

人口,信息,股票,长期预测


图4 不同预测期限的需求预测对于行业股票回报的估计系数我们已经看到,长期预测的需求增长不能够显著预测股票回报。这意味着投资者不能通过人口信息的变化得到的需求增长获利。接下来我们利用中国A股的数据通过投资组合进一步佐证这一说法。

预测期,股价,需求预测,人口


我们选择的预测期限h为0~8年。δH衡量的是t+h+1年后的消费增长的预测对于t+1期的股价的预测力(图4)。我们发现,不论h取得何值,估计都不显著。图5 基于人口信息得到的需求增长构建多空投资组合的回报(2005年01月~2016年12月)

【参考文献】:
期刊论文
[1]人口老龄化背景下人工智能的劳动力替代效应——基于跨国面板数据和中国省级面板数据的分析[J]. 陈秋霖,许多,周羿.  中国人口科学. 2018(06)
[2]股票回报与经济增长的相关性之谜——基于跨国数据的分析[J]. 谭华清,赵学军,黄一黎.  投资研究. 2017(11)
[3]人口结构与国际贸易[J]. 田巍,姚洋,余淼杰,周羿.  经济研究. 2013 (11)
[4]未来的人口红利——中国经济增长源泉的开拓[J]. 蔡昉.  中国人口科学. 2009(01)



本文编号:3419049

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