我国A股市场行业集中度对超额收益率影响的实证研究

发布时间：2021-11-13 05:20

　　近几年,我国股票市场不断向前发展,特别是在2017年白马股走出的独立行情,再次激发了人们向着价值投资的回归。从投资者角度来说,价值投资者进行投资时应从宏观、行业、公司本身特点三个方面进行分析。特别是在供给侧改革政策实施的前提下,我国的行业发展情况必然受到深刻影响,因此对于行业市场结构的正确把握就显得尤为重要。而行业集中度是能够很好的反映出一个行业的市场结构及变化趋势的指标,所以选择行业集中度作为研究对象,探究其对超额收益的影响,以此来对价值投资者提供一定参考,同时也为我国政策的制定提供建议。本文基于Fama-French三因子模型,通过Hausman检验、随机效应模型,依据证监会2012年发布的行业分类标准,以2001年—2016年间的面板数据为样本,实证检验了我国A股市场中14个行业行业集中度对超额收益率的影响。研究发现我国A股市场存在着行业效应,行业集中度的提高能够使得行业超额收益率实现正向增长,反之,行业集中度下降会造成行业超额收益率的下降。因此,对于投资者来说应注重行业龙头企业的选择,关注国家产业政策导向;对于政府来说应加快符合国情的产业政策的制定,允许A股市场中“独角兽”企业... 

【文章来源】：首都经济贸易大学北京市

【文章页数】：41 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景与研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容与方法
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究创新与不足
第2章 理论回顾及文献综述
    2.1 理论回顾
        2.1.1 有效市场假说
        2.1.2 资本资产定价模型(CAPM)
        2.1.3 Fama-French三因子模型
    2.2 国内外研究现状
        2.2.1 国外研究现状
        2.2.2 国内研究现状
        2.2.3 文献述评
第3章 我国A股市场行业集中度及超额收益分析
    3.1 我国行业集中度的测算
        3.1.1 我国行业HHI测算
        3.1.2 我国行业CRn指数测算
    3.2 我国A股市场行业集中度分析
        3.2.1 极高寡占型行业数量减少
        3.2.2 整体行业集中度呈下降趋势
    3.3 我国A股市场超额收益的测算及分析
        3.3.1 超额收益的计算
        3.3.2 我国A股市场超额收益率分析
第4章 理论假设与实证分析
    4.1 理论假设
    4.2 数据搜集与处理
        4.2.1 样本选取
        4.2.2 被解释变量的构造
        4.2.3 解释变量的构造
        4.2.4 控制变量的构造
    4.3 实证方法
        4.3.1 面板数据平稳性检验
        4.3.2 Hausman检验
    4.4 实证分析及检验
        4.4.1 变量的描述性统计
        4.4.2 平稳性检验结果
        4.4.3 Hausman检验
        4.4.4 面板数据回归分析
        4.4.5 稳健性检验
    4.5 小结
第5章 结论与政策建议
    5.1 结论
    5.2 投资者建议
    5.3 政策建议
参考文献
致谢



本文编号：3492401