可转债的二叉树定价模型及定价误差分析

发布时间：2022-01-25 07:11

　　本文使用二叉树模型对2010年1月1日至2017年12月31日在中国市场上流通的87支可转债进行了理论定价。所用的模型包括含违约分支的无风险利率与股价双因子二叉树模型、风险利率与股价双因子二叉树模型、风险利率贴现的股价单因子二叉树模型和无风险利率贴现的股价单因子二叉树模型。对可转债定价误差指标的分析表明含违约分支的无风险利率与股价双因子二叉树模型在定价误差的均值上表现最好,且参数敏感性不会显著影响定价效果。随后本文以定价误差作为被解释变量,选取了与宏观经济水平、可转债市场、企业微观状况及债券流动性相关的多个指标,通过线性回归与面板数据模型,分别从平均定价误差和可转债个体定价误差的角度进行了分析。研究发现,可转债的股性表现明显或股市表现较好的时候,可转债的价格容易被高估;而股市呈现出较大风险时,可转债的价格容易低估。 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：76 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

中国可转债发行总额年度分布

Ｉ?■■丨Ｉ?■丨■■?Ｉ?｜丨丨??年份??图１．２中国可转债发行总额年度分布??制造让?９２??电力、？办力、燃气及氷生产和供应ｉｔ?１５??信息传输、软件和信息技术服夯ｉｔ?１１??交通运粕、仓獅由麵?１１??金５４１１?１〇??房地产业?８??ｍｒａ?５??ｍｍ

图１．５?中国可转债市场规模变化与日度转股金额??长。到２０１４年下半年，由于股票市场表现优异，大部分的可转债得以转股，可??转债的市场规模有了明显的下滑，由于大部分可转债成功转股，而剩余的可转??债都不在转股期内，平均未转股比例反而接近１００％。从２０１５年的下半年开始，??可转债的市场规模重新呈现上升的势头。图１．５展示了可转债日度转股金额与沪??深３００指数的关系，从中我们能够看出，股票市场表现优异的２０１５年上半年，大??部分可转债都成功地进行了转股。??－７－??

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
[1]可转换债券定价模型与实证分析[D]. 胡敏杰.西南交通大学 2005



本文编号：3608108