债券增信对公司投融资行为影响的理论与实证研究
发布时间：2022-02-09 22:09
债券增信是一种使用日益频繁债券发行促进手段。与之相适应,学界的研究也日益丰富。但以往的研究大多聚焦于债券增信在提升信用评级、降低融资成本方面的作用,对发行者决策所可能产生的影响则研究甚少。同时,关于增信方式选择方面也缺乏研究。基于这一背景,本文从债券增信对发行人投融资行为影响这一角度进行研究,并且比较各种不同增信方式对不同决策行为的影响。关于行为影响客体方面,本文选择了债券发行定价和融资约束下的行为两个与融资相关的侧面、创新投入和投资效率两个与投资行为相关的侧面进行研究。关于债券的增信方式,本文考虑了第三方担保、抵押担保、质押担保等不同方式,综合研究了各种不同方式对各种投融资决策行为的影响。在采用我国债券市场2008-2015年发行的企业债券和公司债券（文中合称“企业债”）为样本对研究债券增信关于公司债券发行定价的影响研究中,本文首先在肯定了企业债券采用增信方式能显著地降低债券的发行利差这一结论的基础上,发现第三方担保这一外部增信方式的效果明显优于其他内部增信方式的效果,而同时利用外部增信与内部增信方式的效果更好;进一步研究还发现,不同的债券信用增级方式的效果还受到发行债券的企业异质性...
【文章来源】：湖南大学湖南省211工程院校985工程院校教育部直属院校
【文章页数】：117 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 债券市场增信体系研究
1.2.2 债券增信与公司投融资行为
1.2.3 国内外研究现状评述
1.3 主要研究问题和概念界定
1.3.1 主要研究问题
1.3.2 主要概念界定
1.4 研究内容、方法及创新点
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究方法
1.4.3 研究创新点
第2章 信用增进行为的理论基础
2.1 信用增进行为的治理理论
2.1.1 代理成本理论
2.1.2 交易成本理论
2.1.3 信号传递理论
2.2 信用增进行为的债务合约理论
2.2.1 担保与贷款利率
2.2.2 担保与贷款规模
2.2.3 担保与贷款期限
2.3 信用增进行为的信息不对称理论
2.3.1 信息不对称理论
2.3.2 逆向选择和信息不对称理论
2.3.3 道德风险和信息不对称理论
2.4 信用增进行为的风险分担理论和风险传导机制分析
2.5 本章小结
第3章 企业(公司)债券市场增信现状
3.1 我国企业(公司)债券市场发展现状
3.2 我国企业(公司)债券增信措施
3.2.1 企业(公司)债券增信发展历程
3.2.2 现阶段企业(公司)债券增信措施
3.2.3 现阶段企业(公司)债券增信现状
3.3 债券增信存在的问题
3.3.1 担保方式问题众多
3.3.2 信用评级评价不一
3.3.3 债券保险缺失
3.3.4 缺少专业债券信用增级公司
3.4 本章小结
第4章 债券增信对债券发行定价的影响研究
4.1 债券增信影响信用利差的理论与模型分析
4.2 研究假设
4.3 研究样本和数据来源
4.4 变量界定和模型设定
4.5 描述性统计
4.6 实证结果与分析
4.6.1 债券增信及其方式对债券定价的影响
4.6.2 发行企业异质性对债券增信定价效果的影响分析
4.7 稳健性检验
4.8 本章小结
第5章 债券增信对融资约束的影响研究
5.1 债券增信影响公司融资约束的理论与模型分析
5.2 研究假设
5.3 数据来源和样本选择
5.4 变量界定和模型设定
5.5 描述性统计
5.6 实证结果与分析
5.6.1 债券增信与融资约束
5.6.2 不同融资约束下债券增信的影响差异
5.7 稳健性检验
5.8 本章小结
第6章 债券增信对企业创新投入的影响研究
6.1 债券增信影响公司创新投入的理论与模型分析
6.2 研究假设
6.3 数据来源和样本选择
6.4 变量界定和模型设定
6.5 描述性统计
6.6 实证结果与分析
6.6.1 债券增信与企业创新投入
6.6.2 债券增信、融资约束与企业创新投入
6.7 稳健性检验
6.8 本章小结
第7章 债券增信对企业投资效率的影响研究
7.1 债券增信影响公司投资效率的理论与模型分析
7.2 研究假设
7.3 数据来源和样本选择
7.4 变量界定和模型设定
7.5 描述性统计
7.6 实证结果与分析
7.6.1 债券增信与企业投资不足
7.6.2 债券增信与企业过度投资
7.7 稳健性检验
7.8 本章小结
第8章 促进债券市场增信体系发展的政策建议
8.1 选择合理增信模式降低发行成本
8.2 丰富外部增信手段破解融资困境
8.3 强化增信机构监管保障投资效率
8.4 明确担保责任,化解地方政府的预算软约束
8.5 开辟精准扶贫新渠道
8.6 调整产业结构
8.7 辅助供给侧改革
结论
参考文献
致谢
附录A 攻读学位期间发表的论文
【参考文献】：
期刊论文
[1]关于中小企业集合债券增信措施比较分析[J]. 方荣祥,陈卓,陈磊. 时代金融. 2016(17)
[2]信用评级与公司信用债券定价[J]. 徐继华,韩斯玥. 浙江金融. 2016(03)
[3]资本市场错误定价、融资约束与公司融资方式选择[J]. 李君平,徐龙炳. 金融研究. 2015(12)
[4]资产可抵押性、融资约束与企业性质——基于制造业上市公司的经验研究[J]. 曾凯,艾健明. 会计之友. 2015(20)
[5]谁更有利于债券发行:信用担保还是物权担保?[J]. 韩鹏飞,赵小糠. 证券市场导报. 2015(09)
[6]担保方式效应与独立审计需求——基于中国债券市场的研究[J]. 王芳,周红. 会计研究. 2015(07)
[7]债券增信定价的实证研究——来自中国债券市场的经验证据[J]. 韩鹏飞,胡奕明. 投资研究. 2015(02)
[8]慈善捐赠、政治关联与债务融资——民营企业与政府的资源交换行为[J]. 李维安,王鹏程,徐业坤. 南开管理评论. 2015(01)
[9]担保机构、信贷市场结构与中小企业融资——基于信息不对称框架的理论分析[J]. 马松,潘珊,姚长辉. 经济科学. 2014(05)
[10]我国政策性担保机构面临的制度约束及优化设计——基于江苏、山东、四川3省担保机构的实证分析[J]. 文学舟,吴永顺. 科技管理研究. 2014(15)
博士论文
[1]中小企业集合债券融资机制及其效率研究[D]. 李为章.湖南大学 2015
[2]我国企业债券信用增进研究[D]. 吴敏.湖南大学 2013
[3]增信体系与债券市场发展[D]. 周沅帆.东北大学 2010
本文编号：3617724
【文章来源】：湖南大学湖南省211工程院校985工程院校教育部直属院校
【文章页数】：117 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 债券市场增信体系研究
1.2.2 债券增信与公司投融资行为
1.2.3 国内外研究现状评述
1.3 主要研究问题和概念界定
1.3.1 主要研究问题
1.3.2 主要概念界定
1.4 研究内容、方法及创新点
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究方法
1.4.3 研究创新点
第2章 信用增进行为的理论基础
2.1 信用增进行为的治理理论
2.1.1 代理成本理论
2.1.2 交易成本理论
2.1.3 信号传递理论
2.2 信用增进行为的债务合约理论
2.2.1 担保与贷款利率
2.2.2 担保与贷款规模
2.2.3 担保与贷款期限
2.3 信用增进行为的信息不对称理论
2.3.1 信息不对称理论
2.3.2 逆向选择和信息不对称理论
2.3.3 道德风险和信息不对称理论
2.4 信用增进行为的风险分担理论和风险传导机制分析
2.5 本章小结
第3章 企业(公司)债券市场增信现状
3.1 我国企业(公司)债券市场发展现状
3.2 我国企业(公司)债券增信措施
3.2.1 企业(公司)债券增信发展历程
3.2.2 现阶段企业(公司)债券增信措施
3.2.3 现阶段企业(公司)债券增信现状
3.3 债券增信存在的问题
3.3.1 担保方式问题众多
3.3.2 信用评级评价不一
3.3.3 债券保险缺失
3.3.4 缺少专业债券信用增级公司
3.4 本章小结
第4章 债券增信对债券发行定价的影响研究
4.1 债券增信影响信用利差的理论与模型分析
4.2 研究假设
4.3 研究样本和数据来源
4.4 变量界定和模型设定
4.5 描述性统计
4.6 实证结果与分析
4.6.1 债券增信及其方式对债券定价的影响
4.6.2 发行企业异质性对债券增信定价效果的影响分析
4.7 稳健性检验
4.8 本章小结
第5章 债券增信对融资约束的影响研究
5.1 债券增信影响公司融资约束的理论与模型分析
5.2 研究假设
5.3 数据来源和样本选择
5.4 变量界定和模型设定
5.5 描述性统计
5.6 实证结果与分析
5.6.1 债券增信与融资约束
5.6.2 不同融资约束下债券增信的影响差异
5.7 稳健性检验
5.8 本章小结
第6章 债券增信对企业创新投入的影响研究
6.1 债券增信影响公司创新投入的理论与模型分析
6.2 研究假设
6.3 数据来源和样本选择
6.4 变量界定和模型设定
6.5 描述性统计
6.6 实证结果与分析
6.6.1 债券增信与企业创新投入
6.6.2 债券增信、融资约束与企业创新投入
6.7 稳健性检验
6.8 本章小结
第7章 债券增信对企业投资效率的影响研究
7.1 债券增信影响公司投资效率的理论与模型分析
7.2 研究假设
7.3 数据来源和样本选择
7.4 变量界定和模型设定
7.5 描述性统计
7.6 实证结果与分析
7.6.1 债券增信与企业投资不足
7.6.2 债券增信与企业过度投资
7.7 稳健性检验
7.8 本章小结
第8章 促进债券市场增信体系发展的政策建议
8.1 选择合理增信模式降低发行成本
8.2 丰富外部增信手段破解融资困境
8.3 强化增信机构监管保障投资效率
8.4 明确担保责任,化解地方政府的预算软约束
8.5 开辟精准扶贫新渠道
8.6 调整产业结构
8.7 辅助供给侧改革
结论
参考文献
致谢
附录A 攻读学位期间发表的论文
【参考文献】：
期刊论文
[1]关于中小企业集合债券增信措施比较分析[J]. 方荣祥,陈卓,陈磊. 时代金融. 2016(17)
[2]信用评级与公司信用债券定价[J]. 徐继华,韩斯玥. 浙江金融. 2016(03)
[3]资本市场错误定价、融资约束与公司融资方式选择[J]. 李君平,徐龙炳. 金融研究. 2015(12)
[4]资产可抵押性、融资约束与企业性质——基于制造业上市公司的经验研究[J]. 曾凯,艾健明. 会计之友. 2015(20)
[5]谁更有利于债券发行:信用担保还是物权担保?[J]. 韩鹏飞,赵小糠. 证券市场导报. 2015(09)
[6]担保方式效应与独立审计需求——基于中国债券市场的研究[J]. 王芳,周红. 会计研究. 2015(07)
[7]债券增信定价的实证研究——来自中国债券市场的经验证据[J]. 韩鹏飞,胡奕明. 投资研究. 2015(02)
[8]慈善捐赠、政治关联与债务融资——民营企业与政府的资源交换行为[J]. 李维安,王鹏程,徐业坤. 南开管理评论. 2015(01)
[9]担保机构、信贷市场结构与中小企业融资——基于信息不对称框架的理论分析[J]. 马松,潘珊,姚长辉. 经济科学. 2014(05)
[10]我国政策性担保机构面临的制度约束及优化设计——基于江苏、山东、四川3省担保机构的实证分析[J]. 文学舟,吴永顺. 科技管理研究. 2014(15)
博士论文
[1]中小企业集合债券融资机制及其效率研究[D]. 李为章.湖南大学 2015
[2]我国企业债券信用增进研究[D]. 吴敏.湖南大学 2013
[3]增信体系与债券市场发展[D]. 周沅帆.东北大学 2010
本文编号：3617724
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