“11超日债”信息披露违规案例研究

发布时间：2022-02-11 22:42

　　信息披露是资本市场传递信息的重要方式,也是证监会监管的核心,然而我国债市起步晚,信息披露制度还处于探索发展的阶段,近年来公司债券市场信息披露违规的事件屡有发生,给投资者和市场造成严重不良影响。在此背景下,本文以公司债券信息披露违规行为作为分析对象,选取“11超日债”信息披露违规事件作为案例,围绕信息披露违规产生的影响和违规成因两大主题展开分析。对公司债券信息披露违规影响的理论分析,本文分别从公司、债券投资者和中介机构的角度出发,认为信息披露违规一是会影响公司的企业形象并降低公司的价值;二是会增加信息不对称程度进而增大信用风险并引发投资者非理性行为;三是会影响中机机构的声誉。对公司债券信息披露违规行为成因的理论分析,本文从委托代理理论、舞弊三角理论和博弈论入手,认为公司债券中各主体之间的利益冲突、信息不对称和相互博弈以及内外部环境是信息披露违规行为出现的原因所在。对“11超日债”信息披露违规事件的案例分析,本文通过梳理“11超日债”发行前后的信息披露情况,发现发行人和中介机构存在多项信息披露违规行为。在明确了这些违规行为对债券发行人、债券投资者和中介机构带来的不良影响后,本文分别从发行人... 

【文章来源】：湘潭大学湖南省

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

"II超日债”信息披露情况

在外部支持方面，超日太阳作为民营企业，抗风险能力弱在获得银行等外部支持的能力较弱。另外，超日太阳所属的光伏行型行业，政策调整会对整体产业产生较大影响。２０１１年，受前期响，行业严重产能过剩，行业内竞争加剧，行业整体业绩低迷。２０危机的影响，欧盟开始调整光伏产业政策，对我国实行“双反政策靠海外市场的超日太阳来说更是雪上加霜。因此无论是从整体行业来看，超日太阳的经营都面临很大的不确定性，不利的经济环境将营产生较大的不良影响，而这种情况显然并不符合ＡＡ等级“受不影响很小”的描述。??

的债务压力、不惜做出违法的信息披露行为也要拿到发行债券的资格。??表４．２超日太阳２０１０－２０１２年现金流情况???２０１０?２０１１?２０１２??经营活动现金流净额（亿元）?＿４＿６０?－９．８８?－０．９１??投资活动现金流净额（亿元）?－２．１３?－２０．３?－１６．６??筹资活动现金流净额（亿元）?３１．０１?１０Ｊ?１３．５３??数据来源：Ｗｉｎｄ数据库??除了面临极大的融资压力，超日太阳背负的巨大偿债压力也是其进行违规信??息披露的动因。如图４．１所示，超日太阳只有上市当年的资产负债率降低，２０１０??年以后，公司负债率不断攀升，“１１超日债”违约的前一年，公司甚至出现了??资不抵债的情况。公司背负的偿债压力一方面来自身所发债券的兑付压力，每年??的３月７日是公司约定的付息日，需要支付利息８９８０万元，对经营陷入困境、??经营性现金流净额为负、回款能力弱的的超日太阳来说，无疑是笔巨大的开支。??１２〇＿〇〇％??

【参考文献】：
期刊论文
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[4]融资约束视角下的企业信息披露行为研究——基于增值税转型自然实验的经验证据[J]. 张铁铸,金豪.  审计与经济研究. 2017(06)
[5]新媒体披露对流动性的影响——来自微信的证据[J]. 王冰,潘琰.  华东经济管理. 2017(10)
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[9]关于上市公司信息披露的战略思考[J]. 黄中生,董必荣.  南京审计学院学报. 2015(04)
[10]分离CEO两职合一:代理问题缓和与战略继任的开始[J]. 周建,张双鹏,刘常建.  管理科学. 2015(03)

博士论文
[1]上市公司信息披露质量的动态研究[D]. 胡蓉.西南财经大学 2011



本文编号：3621069