金融资产配置与违约风险:蓄水池效应,还是逐利效应?

发布时间：2022-02-21 02:59

　　本文以2007—2016年中国A股上市公司为研究对象,检验了企业金融资产配置对违约风险的影响。实证研究发现:金融资产持有量越多,企业的违约风险越低,金融资产配置的"蓄水池效应"显著;在货币政策宽松时期,金融资产配置导致的代理冲突显现,宽松的货币政策会抑制金融资产投资对违约风险的降低作用。政府规制也会有一定的公司治理作用,将产业政策纳入讨论发现:对于产业政策支持的行业来说,企业金融资产配置能够降低违约风险,但是宽松的货币政策会刺激管理层的短视投资行为,抑制政府规制的公司治理作用。进一步地,本文提出会计稳健性的提升是企业金融资产配置降低违约风险的重要路径。本文的研究结论丰富了企业金融资产配置动机和违约风险影响因素的讨论,能够为政府部门防范经济运行中的内在风险提供有益借鉴。 

【文章来源】：金融研究. 2020,(07)北大核心CSSCI

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、引 言
二、理论分析与研究假设
三、研究设计
    (一)样本选取与数据来源
    (二)主要指标构建
        1.企业违约风险(EDP)
        2. 金融资产配置(Fin_G)
        3. 货币政策(MP)
    (三)模型设定
四、实证结果分析
    (一)描述性统计
    (二)回归检验
        1. 货币政策、金融资产配置与违约风险
        2.金融资产配置与违约风险:基于产业政策的分组
        3. 中介效应检验:会计稳健性
五、稳健性检验
    (一)内生性检验:工具变量法
    (二)金融危机、金融资产配置与违约风险
    (三)金融资产配置的敏感性测试
    (四)企业违约风险的敏感性测试
六、研究结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]战略定位差异、业绩期望差距与企业违约风险[J]. 王化成,侯粲然,刘欢.  南开管理评论. 2019(04)
[2]企业财务风险衍化及其产业效应——基于规制环境和竞争环境的双重情境分析[J]. 王诗雨,陈志红.  会计研究. 2018(11)
[3]经济政策不确定性与企业金融化[J]. 彭俞超,韩珣,李建军.  中国工业经济. 2018(01)
[4]金融资产配置、宏观经济环境与企业杠杆率[J]. 刘贯春,张军,刘媛媛.  世界经济. 2018(01)
[5]金融化对实体企业未来主业发展的影响:促进还是抑制[J]. 杜勇,张欢,陈建英.  中国工业经济. 2017(12)
[6]金融资产配置与企业研发创新:“挤出”还是“挤入”[J]. 刘贯春.  统计研究. 2017(07)
[7]实体企业金融化促进还是抑制了企业创新——基于中国制造业上市公司的经验研究[J]. 王红建,曹瑜强,杨庆,杨筝.  南开管理评论. 2017(01)
[8]金融资产配置动机:“蓄水池”或“替代”?——来自中国上市公司的证据[J]. 胡奕明,王雪婷,张瑾.  经济研究. 2017(01)
[9]中国实业投资率下降之谜:经济金融化视角[J]. 张成思,张步昙.  经济研究. 2016(12)
[10]社会关系网络与公司债务违约——基于中国A股上市公司的经验证据[J]. 许浩然,荆新.  财贸经济. 2016(09)



本文编号：3636361