T+1交易制度对中国股票市场的影响——来自长期折价率的证据

发布时间：2022-06-28 09:13

　　T+1交易制度通过影响投资者交易意愿、约束投资者交易行为影响证券资产的价格形成。文章分析了T+1交易制度对开盘时刻股票供需关系的影响,并利用双边界随机前沿模型从交易剩余的角度度量了T+1交易制度导致的长期折价率。研究发现:受T+1交易制度的影响,开盘时刻股票买方的议价能力高达60.03%,而卖方的议价能力仅为39.97%;T+1交易制度产生了较高的制度成本,平均每年导致隔夜收益折价11.91%,是促成负隔夜收益的制度性原因。本研究丰富和发展了对T+1交易制度的理论认识,对进一步完善中国股市交易制度（实施T+0）、提升市场定价效率等有重要启示。 

【文章页数】：10 页

【参考文献】：
期刊论文
[1]T+1交易机制造成负向隔夜收益率变动[J]. 张兵.  经济学报. 2019(04)
[2]T+1交易制度下的资产定价模型研究——基于隔夜收益率视角[J]. 张兵,薛冰.  金融论坛. 2019(08)
[3]T+1制度对中小投资者保护效果的实验研究[J]. 周耿,姜雨潇,范从来,王宇伟.  中国经济问题. 2018(06)
[4]流动性危机与中国股灾之谜[J]. 吴良,燕鑫,杨宇程.  统计研究. 2017(12)
[5]T+1交易制度对B股市场波动性和流动性的影响——基于双重差分模型的实证研究[J]. 赵倩.  中国经贸导刊(理论版). 2017(14)
[6]“T+1”交易规则下的典型“T+0”账户研究[J]. 熊伟.  证券市场导报. 2017(04)
[7]T+0交易制度的计算实验研究[J]. 韦立坚.  管理科学学报. 2016(11)
[8]异质信念、卖空限制与股票收益——基于中国证券市场的分析[J]. 朱宏泉,余江,陈林.  管理科学学报. 2016(07)
[9]高频交易是光大证券“8·16事件”中的黑天鹅吗?——兼论T+0交易制度在我国证券市场的应用机遇[J]. 陈高才.  管理世界. 2016(06)
[10]T+0交易制度对股票市场质量的影响分析[J]. 熊熊,梁娟,张维,张永杰.  系统科学与数学. 2016(05)



本文编号：3653943