创业板上市公司超募资金使用效率研究 ——基于三阶段DEA模型
发布时间：2022-10-21 11:55
创业板成立至今已近十年,旨在为创业型、高科技产业和中小企业提供融资通道和成长空间,但高发行价、高市盈率、高超募的现象已逐渐成为它被诟病的理由。超募资金被频繁用于过度投资、增加高管薪酬、存款生息等方面,造成使用效率低、浪费严重等恶果,不仅不利于企业发展,阻碍多元化道路,也扰乱证券市场秩序。因此,通过科学严谨的效率评价方法来重新发掘资金使用过程中存在的缺陷,对于深化创业板改革,进一步优化完善创业板各项基础性制度,扩大创业板市场包容性和覆盖面,谋求长远发展至关重要。本文在超募资金使用效率评价过程中,借鉴前人关于超募资金使用的研究,选取流动比率、研发投入、高管薪酬、IPO超募资金净额、资产负债率作为投入指标,每股收益、主营业务利润率、净资产收益率、投资收益率、流动资产周转率作为产出指标,采用主成分分析法对投入产出指标降维,用少数综合指标概括投入产出的总体情况,构建了本文评价指标体系。选取2013-2017年作为样本研究区间,筛选出2013年创业板企业超募率高于当年整体超募率的46家企业作为研究样本进行实证分析。引入三阶段超效率DEA模型,摒弃了环境因素和随机误差对评价结果准确度的影响。研究结果...
【文章页数】：90 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 超募形成机制
1.2.2 超募资金的使用途径及其变更
1.2.3 超募资金的隐患和危害
1.2.4 超募资金使用效率实证研究
1.2.5 投入产出滞后性研究
1.2.6 研究现状述评
1.3 研究框架
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.3.3 技术路线图
1.4 本文的创新点
2 相关理论基础
2.1 融资基本概述
2.1.1 融资的含义
2.1.2 融资方式
2.2 超募资金基本概述
2.2.1 超募资金概念
2.2.2 资金超募现象理论解释
2.2.3 创业板超募资金使用法律规范
2.3 超募资金使用效率评价主要方法
2.3.1 传统DEA方法
2.3.2 广义G-DEA方法
2.3.3 DEA-Malmquist方法
2.3.4 三阶段超效率DEA方法
2.3.5 超募资金使用效率评价方法比较
3 超募资金使用效率评价指标体系设计
3.1 超募资金使用效率评价指标选择原则
3.1.1 科学性原则
3.1.2 可得性原则
3.1.3 相对独立性原则
3.1.4 数据连续性
3.2 超募资金使用效率评价指标体系初建
3.2.1 投入指标
3.2.2 产出指标
3.2.3 环境因素指标
4 基于三阶段DEA的创业板上市公司超募资金使用效率实证分析
4.1 样本的选取和数据来源
4.2 投入产出指标体系有效性分析
4.3 第一阶段超效率DEA模型
4.3.1 综合效率
4.3.2 纯技术效率
4.3.3 规模效率
4.4 第二阶段SFA回归分析
4.5 第三阶段超效率DEA模型优化
4.5.1 调整后的综合效率
4.5.2 调整后的纯技术效率
4.5.3 调整后的规模效率
4.5.4 调整前后效率值对比分析
5 提高创业板超募资金使用效率的对策建议
5.1 推进创业板股票发行监管制度改革
5.2 鼓励创业板企业资产重组扩张规模
5.3 正确引导中小投资者理性投资
6 结论与展望
6.1 主要研究结论
6.2 不足与展望
参考文献
致谢
附录
【参考文献】：
期刊论文
[1]GM（1,1）模型与DEA结合对数据滞后系统的效率评价[J]. 方炜,杨步. 统计与决策. 2018(12)
[2]超募资金、公司治理与企业并购——基于我国创业板上市公司的经验证据[J]. 傅凌玲. 财会通讯. 2017(18)
[3]超募融资、管理层权力与私有收益——基于IPO市场的经验证据[J]. 赵刚,梁上坤,王卫星. 会计研究. 2017(04)
[4]超募资金与高管薪酬契约[J]. 张路,张瀚文. 会计研究. 2017(04)
[5]基于滞后非径向超效率DEA的高校科研效率评价研究[J]. 倪渊. 管理评论. 2016(11)
[6]基于改进DEA——以复相关系数为基准的滞后期的我国产业结构演化效率评价[J]. 范德成,李昊,刘贇. 运筹与管理. 2016(03)
[7]询价机构意见分歧与IPO定价效率[J]. 徐妍,郑冠群. 经济问题. 2016(04)
[8]投资者情绪、发行中介声誉对IPO融资超募的影响研究——以创业板公司为例[J]. 陈珏蓓,李书锋. 财会通讯. 2016(09)
[9]超募投向变更是提升公司业绩的需要吗?——来自创业板的经验证据[J]. 徐博韬. 财会通讯. 2016(06)
[10]创业板IPO超募:源于投资者还是公司的非理性[J]. 陈远志,黄承琰. 财会月刊. 2016(05)
本文编号：3695589
【文章页数】：90 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 超募形成机制
1.2.2 超募资金的使用途径及其变更
1.2.3 超募资金的隐患和危害
1.2.4 超募资金使用效率实证研究
1.2.5 投入产出滞后性研究
1.2.6 研究现状述评
1.3 研究框架
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.3.3 技术路线图
1.4 本文的创新点
2 相关理论基础
2.1 融资基本概述
2.1.1 融资的含义
2.1.2 融资方式
2.2 超募资金基本概述
2.2.1 超募资金概念
2.2.2 资金超募现象理论解释
2.2.3 创业板超募资金使用法律规范
2.3 超募资金使用效率评价主要方法
2.3.1 传统DEA方法
2.3.2 广义G-DEA方法
2.3.3 DEA-Malmquist方法
2.3.4 三阶段超效率DEA方法
2.3.5 超募资金使用效率评价方法比较
3 超募资金使用效率评价指标体系设计
3.1 超募资金使用效率评价指标选择原则
3.1.1 科学性原则
3.1.2 可得性原则
3.1.3 相对独立性原则
3.1.4 数据连续性
3.2 超募资金使用效率评价指标体系初建
3.2.1 投入指标
3.2.2 产出指标
3.2.3 环境因素指标
4 基于三阶段DEA的创业板上市公司超募资金使用效率实证分析
4.1 样本的选取和数据来源
4.2 投入产出指标体系有效性分析
4.3 第一阶段超效率DEA模型
4.3.1 综合效率
4.3.2 纯技术效率
4.3.3 规模效率
4.4 第二阶段SFA回归分析
4.5 第三阶段超效率DEA模型优化
4.5.1 调整后的综合效率
4.5.2 调整后的纯技术效率
4.5.3 调整后的规模效率
4.5.4 调整前后效率值对比分析
5 提高创业板超募资金使用效率的对策建议
5.1 推进创业板股票发行监管制度改革
5.2 鼓励创业板企业资产重组扩张规模
5.3 正确引导中小投资者理性投资
6 结论与展望
6.1 主要研究结论
6.2 不足与展望
参考文献
致谢
附录
【参考文献】：
期刊论文
[1]GM（1,1）模型与DEA结合对数据滞后系统的效率评价[J]. 方炜,杨步. 统计与决策. 2018(12)
[2]超募资金、公司治理与企业并购——基于我国创业板上市公司的经验证据[J]. 傅凌玲. 财会通讯. 2017(18)
[3]超募融资、管理层权力与私有收益——基于IPO市场的经验证据[J]. 赵刚,梁上坤,王卫星. 会计研究. 2017(04)
[4]超募资金与高管薪酬契约[J]. 张路,张瀚文. 会计研究. 2017(04)
[5]基于滞后非径向超效率DEA的高校科研效率评价研究[J]. 倪渊. 管理评论. 2016(11)
[6]基于改进DEA——以复相关系数为基准的滞后期的我国产业结构演化效率评价[J]. 范德成,李昊,刘贇. 运筹与管理. 2016(03)
[7]询价机构意见分歧与IPO定价效率[J]. 徐妍,郑冠群. 经济问题. 2016(04)
[8]投资者情绪、发行中介声誉对IPO融资超募的影响研究——以创业板公司为例[J]. 陈珏蓓,李书锋. 财会通讯. 2016(09)
[9]超募投向变更是提升公司业绩的需要吗?——来自创业板的经验证据[J]. 徐博韬. 财会通讯. 2016(06)
[10]创业板IPO超募:源于投资者还是公司的非理性[J]. 陈远志,黄承琰. 财会月刊. 2016(05)
本文编号：3695589
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3695589.html
