庄园牧场A、H股估值差异研究
发布时间：2022-11-07 20:10
随着中国资本市场的开放与发展,越来越多的中国企业开始在多个市场发行股票,在内地和香港进行A+H双重上市,成为许多公司的融资策略选择。基于一价定律和市场套利行为,同一家公司在两地上市,其股票价格不应有太大的差异。但现实分割的市场中,双重上市公司在A股、H股市场始终存在着较大的股价差异。寻求并理解其背后的原因,对提升市场效率、公司上市选择和投资者风险认知具有重要意义。本文以笔者服务的庄园牧场为研究标的,在分析庄园牧场上市策略选择、比较其A股和H股市场价格表现和溢价情况的基础上,基于费雪资本预算理论、莫迪利安尼和米勒的资本结构理论以及夏普CAPM定价理论,运用自由现金流折现模型,估算庄园牧场的理论价值,进而比较分析A股价格和H股价格与理论价值的偏离度,并就估值模型中的资本成本、贝塔系数、股东权益报酬率和留存收益率等参数对A股和H股两市价格的影响进行比对分析,发现A股市场和H股市场上,不同的交易成本、市场制度和风险偏好对上述估值参数具有重大影响,是形成两市价格差异的重要原因之一。由于相对较低的风险偏好,庄园牧场H股的股权成本、投资者要求的风险溢价和投资回报率均高于A股,导致H股资金成本高于A股...
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.3 国内外研究现状
1.3.1 估值文献综述
1.3.2 双重上市股价差异文献综述
1.3.3 文献评述
1.4 研究方法及可能创新点
1.4.1 可能的创新点
1.4.2 研究方法
第2章 价值评估理论与方法选择
2.1 公司价值评估理论
2.1.1 资本预算理论
2.1.2 资本结构理论
2.1.3 资本资产定价理论
2.2 公司价值评估方法
2.2.1 收益法
2.2.2 可比公司法
2.2.3 成本法
2.3 价值评估方法比较与选择
2.3.1 各种估值方法比较
2.3.2 价值评估方法选择
2.4 自由现金流折现模型
2.4.1 自由现金流折现模型类型
2.4.2 自由现金流模型构建
第3章 庄园牧场上市选择与表现
3.1 庄园牧场上市选择
3.1.1 庄园牧场上市策略
3.1.2 庄园牧场H股上市
3.1.3 庄园牧场A股上市
3.2 庄园牧场A、H股价格表现
3.2.1 A、H两市整体溢价情况
3.2.2 庄园牧场AH股溢价情况
第4章 庄园牧场内在价值评估
4.1 经济环境分析
4.1.1 宏观经济分析
4.1.2 乳制品行业分析
4.1.3 企业分析
4.2 基于自由现金流的庄园牧场理论估值
4.2.1 庄园牧场自由现金流预测
4.2.2 折现率的确定
4.2.3 永续增长率的确定
4.2.4 庄园牧场价值估算
4.3 庄园牧场价值偏离度分析
4.3.1 庄园牧场A股价值偏离度分析
4.3.2 庄园牧场H股价值偏离度分析
第5章 庄园牧场A、H股估值差异原因
5.1 估值参数对A、H股估值差异的影响
5.1.1 资金成本对A、H股估值差异的影响
5.1.2 贝塔系数对A、H股估值差异的影响
5.1.3 股东权益报酬率对A、H股估值差异的影响
5.1.4 留存收益率对A、H股估值差异的影响
5.2 交易成本差异对估值参数的影响
5.2.1 佣金差异
5.2.2 红利税差异
5.2.3 A股投资渠道限制
5.3 市场制度差异对估值参数的影响
5.3.1 卖空制度差异
5.3.2 涨跌停板制度差异
5.3.3 披露制度差异
5.4 投资者风险偏好差异对估值参数的影响
5.4.1 投资者要求回报的差异
5.4.2 投资者结构差异
第6章 研究结论与建议
6.1 研究结论
6.2 研究建议
6.2.1 A+H公司股票市值管理建议
6.2.2 A+H股投资决策建议
6.2.3 中国资本市场制度建设建议
参考文献
致谢
本文编号：3704323
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.3 国内外研究现状
1.3.1 估值文献综述
1.3.2 双重上市股价差异文献综述
1.3.3 文献评述
1.4 研究方法及可能创新点
1.4.1 可能的创新点
1.4.2 研究方法
第2章 价值评估理论与方法选择
2.1 公司价值评估理论
2.1.1 资本预算理论
2.1.2 资本结构理论
2.1.3 资本资产定价理论
2.2 公司价值评估方法
2.2.1 收益法
2.2.2 可比公司法
2.2.3 成本法
2.3 价值评估方法比较与选择
2.3.1 各种估值方法比较
2.3.2 价值评估方法选择
2.4 自由现金流折现模型
2.4.1 自由现金流折现模型类型
2.4.2 自由现金流模型构建
第3章 庄园牧场上市选择与表现
3.1 庄园牧场上市选择
3.1.1 庄园牧场上市策略
3.1.2 庄园牧场H股上市
3.1.3 庄园牧场A股上市
3.2 庄园牧场A、H股价格表现
3.2.1 A、H两市整体溢价情况
3.2.2 庄园牧场AH股溢价情况
第4章 庄园牧场内在价值评估
4.1 经济环境分析
4.1.1 宏观经济分析
4.1.2 乳制品行业分析
4.1.3 企业分析
4.2 基于自由现金流的庄园牧场理论估值
4.2.1 庄园牧场自由现金流预测
4.2.2 折现率的确定
4.2.3 永续增长率的确定
4.2.4 庄园牧场价值估算
4.3 庄园牧场价值偏离度分析
4.3.1 庄园牧场A股价值偏离度分析
4.3.2 庄园牧场H股价值偏离度分析
第5章 庄园牧场A、H股估值差异原因
5.1 估值参数对A、H股估值差异的影响
5.1.1 资金成本对A、H股估值差异的影响
5.1.2 贝塔系数对A、H股估值差异的影响
5.1.3 股东权益报酬率对A、H股估值差异的影响
5.1.4 留存收益率对A、H股估值差异的影响
5.2 交易成本差异对估值参数的影响
5.2.1 佣金差异
5.2.2 红利税差异
5.2.3 A股投资渠道限制
5.3 市场制度差异对估值参数的影响
5.3.1 卖空制度差异
5.3.2 涨跌停板制度差异
5.3.3 披露制度差异
5.4 投资者风险偏好差异对估值参数的影响
5.4.1 投资者要求回报的差异
5.4.2 投资者结构差异
第6章 研究结论与建议
6.1 研究结论
6.2 研究建议
6.2.1 A+H公司股票市值管理建议
6.2.2 A+H股投资决策建议
6.2.3 中国资本市场制度建设建议
参考文献
致谢
本文编号：3704323
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3704323.html
