中国债券市场微观结构研究

发布时间：2023-01-15 19:53

　　近年来我国债券市场实现跨越式发展,债券品种日益丰富,参与成员不断多元化,市场基础设施高效发展,市场规模快速扩大。截止2017年底,我国债市场托管总量73万亿元,位居全球第三,其中信用类债券托管总量17万亿元,位居全球第二。债券市场已经成为我国政府和企业最重要的融资渠道之一,机构投资者最重要的投资渠道之一,也是货币政策操作和宏观政策调控的重要平台。正是通过债券市场连接资金方和融资方,以市场化方式引导资金投向并确定利率水平,资本市场才得以发挥有效配置资源的关键性作用。发展债券市场是提升直接融资比重,培育多层次资本市场的重中之重,也是推进利率市场化、金融深化改革和资本市场对外开放的关键所在。从发行人和投资者角度,如何理解债券利率、市场流动性是由何决定的,从监管者和市场建设的角度,如何评价债券市场是否具有效率,是否公平,以及如何完善市场规则以提升市场绩效?回答上述问题对于我国债券市场的各类参与者,对于债券市场的平稳健康发展都具有重要的实践意义。债券市场微观结构理论正是回答上述问题的重要理论。经典的价格理论认为一种商品的价格由供需决定,假想的瓦尔拉斯市场中不存在交易成本。因此传统金融理论把证券的... 

【文章页数】：222 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 引言
    第一节 选题背景
        一、选题的现实背景
        二、选题的理论背景
    第二节 本文的研究内容
        一、本文拟解决的问题
        二、本文的研究思路
        三、本文的研究方法
        四、本文的创新之处
第二章 文献综述
    第一节 股票市场微观结构研究
        一、市场微观结构理论的出现
        二、存货模型
        三、信息模型
        四、竞价交易机制的研究
        五、股票市场微观结构研究总结
    第二节 债券市场微观结构理论
        一、早期研究文献
        二、美国债券市场数据丰富后的研究文献
        三、金融危机后的研究文献
        四、国内债券市场微观结构研究文献
    第三节 债券市场流动性相关文献
        一、流动性的度量
        二、流动性的影响因素
    第四节 债券信用利差相关文献
        一、信用利差定价问题
        二、信用利差与经济周期的研究
第三章 中国债券市场微观结构特征
    第一节 市场微观结构理论的定义与内涵
        一、市场微观结构理论与传统价格理论的区别与联系
        二、广义的交易机制概念及主要交易机制介绍
        三、参与者结构差异
        四、本文对市场微观结构理论的定义
    第二节 中国债券市场交易机制特征
        一、二级市场交易机制概况
        二、做市商
        三、经纪商
        四、信息展示与市场透明度
        五、市场基础设施
        六、电子交易平台
    第三节 中国债券市场产品结构特征
        一、主要品种概况
        二、税收及资本占用差异
        三、债券剩余期限特征
        四、信用债的发行人股东特征
        五、信用债特殊条款特征
    第四节 投资者结构
        一、银行间市场投资者结构概况
        二、各类机构持仓偏好
        三、境外机构持有情况
    第五节 中美债券市场微观结构差异及原因
        一、中美债券市场微观结构差异表现
        二、中美差异的原因
第四章 中国债券市场流动性分析
    第一节 流动性的定义与理解
    第二节 中国债券市场流动性的度量
        一、流动性度量指标选择
        二、流动性指数的构建
        三、本章使用的数据介绍
    第三节 流动性度量结果展示
        一、市场整体流动性状况
        二、利率债流动性状况
        三、同业存单流动性状况
        四、信用债流动性状况
    第四节 流动性的影响因素分析
        一、为什么中国债券市场信用债换手率高于国债？
        二、为什么国开债相对其他利率债流动性更好？
        三、为什么近年来短期限利率债和AA评级信用债流动性显著改善？
        四、新老券利差分析
    第五节 本章小结
        一、对流动性研究的反思
        二、提升中国债券市场流动性的政策建议
第五章 市场微观结构视角的信用利差研究
    第一节 中国债券市场信用利差概况
        一、数据及信用利差计算方法说明
        二、信用利差总体变动趋势介绍
        三、信用利差的结构性特征
    第二节 影响信用利差的市场微观结构因素
        一、发行人异质性及预算软约束问题
        二、产品同质性
        三、投资者结构
        四、杠杆水平与杠杆操作的便利性
    第三节 中国债券市场信用利差顺周期问题的计量分析
        一、研究问题
        二、研究设计
        三、实证结果分析
        四、信用利差顺周期性的变化情况
第六章 中国债券市场投资者保护问题研究
    第一节 中国债券市场信用违约情况
    第二节 中国债券市场的信息披露问题
        一、信息披露的监管要求
        二、信息披露的时效性有待加强
        三、财务信息的准确性、真实性存在瑕疵
        四、股权控制关系披露不准确、不真实、不完整
        五、担保情况披露存在瑕疵
    第三节 中国债券市场的投资者保护机制
        一、投资者保护机制的法律制度渊源
        二、债券投资者集体保护机制的不足
        三、投资者保护条款的缺失
        四、司法救济制度不完善
        五、中介机构履职尽责不到位
    第四节 加强投资者保护的重要性及政策建议
第七章 结论与展望
    第一节 中国债券市场微观结构的评价与政策建议
        一、中国债券市场微观结构的评价
        二、相关政策建议
    第二节 本文的不足及研究展望
        一、本文的不足之处
        二、研究展望
参考文献
    中文文献
    英文文献
后记
在校期间学术成果情况


【参考文献】：
期刊论文
[1]新时代背景下现券匿名点击业务的创新发展[J]. 刘敏.  中国货币市场. 2018 (02)
[2]中国债券市场流动性度量方法的比较[J]. 王超,高扬,刘超.  北京理工大学学报(社会科学版). 2018(01)
[3]从微观结构视角看中国债券市场信用利差[J]. 秦龙,崔英,蔡亚冬.  债券. 2017(11)
[4]银行间债券市场做市商价格发现能力研究[J]. 吴蕾,苏畅.  证券市场导报. 2017(03)
[5]公司债券市场流动性衡量的维度效应[J]. 闵晓平,罗华兴.  系统工程. 2016(10)
[6]中国股票市场与债券市场间流动性溢出效应的非线性动态特征[J]. 杨宝臣,赵亮.  技术经济. 2015(09)
[7]中国债市流动性溢价探析[J]. 王中.  中国货币市场. 2015 (07)
[8]中国债券市场发展中热点问题及其认识[J]. 徐忠.  金融研究. 2015(02)
[9]金融市场中交易信息强制披露制度的作用——以公司债券市场为例[J]. 保罗·阿斯奎斯,汤姆·康福特,普兰格·帕沙克,蒋敏杰.  金融市场研究. 2014(01)
[10]我国企业债信用利差宏观影响因素实证检验[J]. 王宇.  债券. 2013(11)

博士论文
[1]中国债券市场非流动性研究[D]. 朱如飞.复旦大学 2014
[2]银行间债券市场效率研究[D]. 袁绍锋.东北财经大学 2011
[3]中国债券市场流动性问题研究[D]. 张蕊.天津大学 2010
[4]我国银行间债券市场透明度对流动性的影响研究[D]. 时文朝.湖南大学 2008



本文编号：3731423