IPO暂停政策对ST股票溢价的影响

发布时间：2023-02-05 10:26

　　本文通过研究首次公开募股(IPO)暂停政策对ST股票溢价的影响,探讨了中国A股市场上多次IPO暂停事件对于公司通过发行股票融资的成本的影响。在IPO暂停期间,有融资需求的公司一般采取“借壳上市”的办法,而ST股票因其基本价值低,成为壳公司的热门选择。ST股票价格在IPO暂停前后的价值变化反应了公司通过借壳上市融资成本的变化,进而反应了IPO暂停对于公司融资成本的影响。本文选取1998年-2017年中国A股市场上619只ST股票的数据,检验了六次IPO暂停期间沪深两市的ST股票溢价是否存在,并且研究了ST股票溢价的动态变化及其影响因素。本文发现,在1998-2017年六次IPO暂停期间沪深两市ST股溢价存在,且其溢价未随IPO政策逐渐放宽而有所减缓;并且,ST股票溢价在不同的IPO暂停期间有所不同,其中2004年IPO暂停期间的沪市的ST股溢价以及2012年IPO暂停期间的沪深两市的ST股溢价最为明显。另外,股本规模及流通股比例对ST股被借壳可能性产生显著性影响,即股份规模越小,ST股被借壳可能性越大;流通股比例越高,ST股被借壳可能性越大。而基于股本规模和流通股比例的的指标对ST股溢价...

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景、目的及意义
    1.2 研究内容、方法及论文框架设计
    1.3 主要贡献及创新点
第二章 文献综述
    2.1 中国特定制度背景下,壳资源价值形成原因及其影响
    2.2 ST股壳资源价值及ST股票非理性溢价影响因素分析
    2.3 本章小结
第三章 实证分析设计
    3.1 研究假设
        3.1.1 ST股超额收益率在IPO暂停事件前后的变化的研究假设
        3.1.2 ST股成为借壳上市标的的可能性影响因素的研究假设
        3.1.3 ST股被借壳可能性对其在IPO暂停期间溢价影响的研究假设
    3.2 实证分析设计
        3.2.1 ST股超额收益率在IPO暂停事件前后的变化的实证分析模型
        3.2.2 ST股成为借壳上市标的的可能性影响因素的实证分析模型
        3.2.3 ST股被借壳可能性对其在IPO暂停期间溢价影响的实证分析模型
    3.3 本章小结
第四章 实证检验结果
    4.1 ST股超额收益率在IPO暂停事件前后的变化的实证结果分析
        4.1.1 超额收益率、平均超额收益率及累计超额收益率分析
        4.1.2 超额收益率偏离值、平均超额收益率偏离值及累计超额收益率偏离值分析
        4.1.3 风险控制后的ST股溢价的实证结果分析
        4.1.4 基于本文研究假设的其他结果说明
    4.2 ST股成为借壳上市标的的可能性影响因素的实证结果分析
        4.2.1 样本统计、描述性分析及变量相关性分析
        4.2.2 实证结果分析
    4.3 ST股被借壳可能性对其在IPO暂停期间溢价影响的实证结果分析
    4.4 本章小结
第五章 结论与展望
    5.1 本文研究结论
    5.2 后续研究展望
参考文献
致谢



本文编号：3734806