企业应收账款资产证券化研究 ————以“民生安驰18号”为例

发布时间：2023-02-19 16:32

　　近年来,关于资产证券化的政策不断丰富,资产支持证券(ABS)的发行规模不断上升,其中,企业应收账款作为众多基础资产中的一种,以其为支撑发行的ABS规模在所有基础资产中位于前列,被市场广为接受。但目前就资产证券化来说,存在增信主体和增信方式单一、政府参与度不高、分业监管带来的监管不便以及相关法律欠缺等问题,就应收账款资产证券化而言还面临其特有挑战:一是基础资产规模较小或企业资质较弱导致无法进行证券化,二是存在逆向定价、风险低估的问题,但目前学术领域对于应收账款资产证券化上述问题的研究还不够充分,结合案例进行的相关研究更是有待于补充。本文选取“广发资管—民生银行安驰18号汇富资产支持专项计划”(民生安驰18号)作为案例进行研究,运用实证研究法和对比分析法,重点讨论了案例的发行动因、结构设计、风险和发行定价。案例首次使用多发起人资产证券化模式(其中引入原始权益人之代理人)和仓储型循环结构,使得应收账款金额较小、企业资质较弱、原本无法发行ABS的企业能够发行ABS,发行主体进一步扩大。结构设计的创新对于帮助企业处置应收账款具有积极意义,但案例中依然存在基础资产分散度低、逆向定价、增信手段和主体...

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究思路与论文框架
    1.4 研究方法
    1.5 创新与不足
2 文献综述与理论基础
    2.1 文献综述
    2.2 理论基础
3 应收账款资产证券化现状分析
    3.1 我国企业应收账款的现状
    3.2 我国企业应收账款资产证券化市场运行情况
4 案例介绍
    4.1 相关主体介绍
    4.2 基础资产情况
    4.3 结构设计介绍
    4.4 信用增级方式
5 案例分析
    5.1 发行动因分析
        5.1.1 政策环境
        5.1.2 市场环境
        5.1.3 企业内部环境
    5.2 结构设计分析
        5.2.1 多发起人模式分析
        5.2.2 增信提供方的多角色分析
        5.2.3 仓储型循环结构分析
    5.3 风险分析
        5.3.1 基础资产风险
        5.3.2 结构设计风险
    5.4 定价分析
        5.4.1 基于MCS的企业应收账款ABS定价模型介绍
        5.4.2 基于MCS的企业应收账款ABS定价
6 案例启示与建议
参考文献
附录
致谢



本文编号：3746566