定向增发对企业绩效的影响研究：基于EVA视角

发布时间：2023-04-02 09:36

　　自2006年5月出台《上市公司证券发行管理办法》以来,定向增发成为我国上市公司股权融资的主要渠道,随之而来也产生了很多问题,大股东输送利益、盈余操纵等乱象频出。国内对定向增发的研究集中在大股东利益输送、折价发行、及业绩影响等领域,大多数对业绩影响的研究主要分析定向增发后公司财务指标或者股价的变化,这些指标容易受盈余操纵影响,关于定向增发对企业绩效的影响,国内也未达成一致的研究结论。因此本文基于国内外学者的研究成果,用EVA指标来衡量公司业绩。以沪深A股市场2011至2016年间实行定向增发的上市公司为样本,建立多元回归模型,研究定向增发事件对公司EVA的影响,并进一步研究大股东参与、折价程度、认购方式、企业性质、募资用途等定向增发要素对公司EVA的影响,研究发现定向增发对公司EVA有积极作用,大股东参与、折价程度、认购方式、企业性质、募资用途对定向增发与EVA的影响关系也有显著调节作用。目前,定向增发处于监管整顿阶段,但仍然是上市公司股权再融资的重要手段,研究定向增发对公司EVA的影响,对于上市公司理性选择融资方式、投资者理性参与定向增发、政府部门完善对定向增发的监管都有重要的参考意义...

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 我国定向增发现状综述
        1.2.1 我国定向增发市场的发展状况
        1.2.2 我国定向增发制度特点
    1.3 研究方法、技术路线与研究内容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 技术路线
        1.3.3 研究内容
第2章 国内外文献综述
    2.1 定向增发相关研究
        2.1.1 关于定向增发对公司业绩的影响研究
        2.1.2 大股东参与定向增发对企业价值的影响研究
        2.1.3 关于定向增发与折价的影响研究
        2.1.4 关于定向增发与其他因素的影响研究
    2.2 EVA相关研究
        2.2.1 EVA解释能力的相关研究
        2.2.2 EVA影响因素的相关研究
    2.3 本章小结
第3章 研究设计
    3.1 研究假设与理论分析
        3.1.1 定向增发与企业EVA
        3.1.2 大股东参与定向增发与企业EVA
        3.1.3 定向增发认购方式与企业EVA
        3.1.4 定向增发企业性质与企业EVA
        3.1.5 定向增发募集资金用途与企业EVA
        3.1.6 定向增发折价程度与企业EVA
    3.2 研究样本及数据来源
    3.3 研究指标
        3.3.1 被解释变量
        3.3.2 解释变量
        3.3.3 调节变量
        3.3.4 控制变量
    3.4 研究模型
    3.5 本章小结
第4章 实证研究
    4.1 描述性统计
    4.2 T检验
    4.3 相关性分析
    4.4 共线性检验
    4.5 异方差检验
    4.6 多元回归结果分析
        4.6.1 定向增发对企业EVA的影响
        4.6.2 大股东参与定向增发对企业EVA的影响
        4.6.3 定向增发认购方式对企业EVA的影响
        4.6.4 定向增发企业性质对企业EVA的影响
        4.6.5 定向增发募集资金用途对企业EVA的影响
        4.6.6 定向增发折价程度对企业EVA的影响
    4.7 稳健性检验
    4.8 本章小结
第5章 结论建议及研究展望
    5.1 研究结论
    5.2 政策建议
        5.2.1 鼓励企业合理利用定向增发
        5.2.2 加强对大股东参与定增的监管
        5.2.3 加强定增资金用途的监管
        5.2.4 加快国企改革步伐
        5.2.5 推进EVA绩效体制的普及
    5.3 不足之处及研究展望
参考文献
致谢语



本文编号：3778992