股权质押、分析师跟踪与股价崩盘风险

发布时间：2023-04-20 04:06

　　随着资本市场的发展和上市公司资金需求的增大,股权质押作为一种灵活方便的筹资方式日益普遍化。已有的研究发现股权质押对上市公司的股价波动会产生一定的影响。股权质押往往伴随着控制权转移的风险,股价一旦跌至平仓线,被质押的股份可能就会被强制抛售,使股价发生更大幅度的下跌,威胁到广大股票投资者的利益,使得股价崩盘风险加大,不利于资本市场的稳定。因此,相关学者和监管部门需要对大股东股权质押行为与股价崩盘的内在机理以及怎样降低股价崩盘等问题进行分析并解答。证券分析师已经成为我国资本市场上不可缺少的一部分,证券分析师能否发挥自身信息中介的作用,能否减小信息的不对称程度,一直是个充满争议的话题。理论上认为分析师的存在能为投资者提供较多的信息,从而减少信息不对称程度。然而,越来越多的实证文章证实,分析师倾向于向市场公布好消息而减少坏消息的公布,即对市场的预计大多是乐观的,从而使证券分析师获得更多的佣金收入。这使得证券市场上信息不对称的程度加强,不利于股价甚至资本市场的稳定。基于相关理论分析,本文以2013-2017年上交所和深交所的A股上市公司为样本进行分析研究,考察了大股东股权质押和分析师跟踪行为对股价...

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【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景
        1.1.1 现实背景
        1.1.2 制度背景
    1.2 问题提出
    1.3 研究意义
        1.3.1 理论意义
        1.3.2 现实意义
    1.4 论文的研究内容
    1.5 论文的组织结构
    1.6 论文的创新点
2 文献综述
    2.1 关于股权质押的研究
    2.2 关于分析师跟踪的研究
    2.3 关于股价崩盘风险的研究
    2.4 文献述评
3 理论基础与研究假设
    3.1 相关理论基础
        3.1.1 管理层信息操纵理论
        3.1.2 信息不对称理论
        3.1.3 信号传递理论
    3.2 研究假设
        3.2.1 股权质押与股价崩盘风险之间的关系
        3.2.2 分析师跟踪与股价崩盘风险之间的关系
        3.2.3 分析师跟踪对股权质押与股价崩盘风险之间关系的调节作用
4 研究设计
    4.1 数据来源与样本选取
    4.2 变量定义
    4.3 模型设计
5 实证分析
    5.1 描述性统计
    5.2 单变量t检验
    5.3 相关性检验
    5.4 多元回归分析
        5.4.1 股权质押与股价崩盘风险
        5.4.2 分析师跟踪与股价崩盘风险
        5.4.3 分析师跟踪对股权质押与股价崩盘风险关系的调节作用
    5.5 稳健性检验
        5.5.1 更长的预测窗口期
        5.5.2 考虑其他指标衡量股权质押
6 研究结论、启示与展望
    6.1 研究结论
    6.2 研究启示
    6.3 研究展望
参考文献
攻读学位期间科研成果
致谢



本文编号：3794854