控股股东代理问题、现金股利与资本结构动态调整

发布时间：2023-04-28 05:36

　　资本结构决策是公司财务研究的重要内容,资本结构权衡理论经历了从静态权衡到动态权衡的发展过程。早期研究着眼于负债的税盾效应与预期破产成本,关注公司价值最大化的最优资本结构和均值反转现象。随着资本结构调整成本的引入,学者们发现动态化的调整模型对现实情况有着更强的解释能力,自此有关资本结构调整速度的研究大量涌现,动态权衡理论取得空前发展。近年来,有学者从管理者代理问题的角度出发,考察代理成本对资本结构动态调整的影响,成为动态权衡理论一个新的研究方向。Morellecetal.(2012)将管理者代理问题纳入动态权衡模型中,研究发现管理者代理成本是资本结构调整中最重要的影响因素,而公司治理机制能够在一定程度上约束管理者侵占行为从而优化管理者资本结构决策。基于这一思路,本文结合我国上市公司普遍集中的股权结构,对管理者代理问题的视角进行拓展。本文构建资本结构动态调整的理论模型分析控股股东代理成本如何影响资本结构调整行为,同时结合现金股利对控股股东代理问题的治理作用,将现金股利纳入资本结构动态调整的分析框架中。进一步地,本文采用实证方法对理论分析所提出的假说进行检验,考察控股股东代理成本以及现金股利...

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究方法
    1.3 创新点与不足之处
    1.4 结构安排
2 文献综述
    2.1 国外文献综述
    2.2 国内文献综述
    2.3 简要评述
3 资本结构动态调整理论模型与数值分析
    3.1 资本结构动态调整的模型构建
    3.2 模型数值分析
4 控股股东代理问题与资本结构调整速度
    4.1 实证研究假说
    4.2 数据、样本及变量
    4.3 实证模型构建及拓展
    4.4 实证检验结果及分析
5 现金股利的约束作用
    5.1 实证研究假说
    5.2 实证模型构建
    5.3 实证检验结果及分析
    5.4 稳健性检验
6 研究结论与政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
参考文献
攻硕期间取得的研究成果
致谢



本文编号：3803849