控股股东股权质押对我国股票市场股价波动率的影响研究

发布时间：2023-10-02 06:18

　　股权质押凭借其良好的流动性、便利的操作方式、可控的风险以及较低的融资门槛等优势,逐渐成为A股市场上的主流融资方式之一。截至2018年年底,我国股权质押业务的总体规模约达40715亿元,几乎所有的A股上市公司都曾进行股权质押。然而在享受股权质押带来融资便利的同时,我们不能忽视股权质押对股价波动造成的影响。在对股权质押的发展现状及相关理论进行梳理的基础上,本文对2013年至2017年我国A股上市公司的股权质押数据进行分析。通过对比混合OLS回归、固定效应面板回归以及单门限面板回归结果,本文发现控股股东股权质押并非是“中性事件”。股权质押增加了股票价格未来走势的不确定性,从而加剧上市公司的股价波动。进一步地,本文对面板模型的门限个数进行检验,发现股权质押比例对股价波动率的影响呈现出显著的双门限效应。股权质押比例在0.2112和0.7279左右时,控股股东股权质押对股价波动的影响出现了结构性突变。股权质押比例在区间[0.0000,0.2112)、[0.2112,0.7279)以及[0.7279,1]时,控股股东股权质押对股价波动率的回归系数分别为0.29、0.19和0.14。质押比例较高时,为...

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 相关文献综述
    1.3 研究内容与方法
    1.4 创新与不足之处
2 股权质押的概述
    2.1 股权质押的概念
    2.2 股权质押的动机
    2.3 股权质押的发展现状
3 股权质押的理论基础与研究假说
    3.1 委托代理理论
    3.2 信息不对称理论
    3.3 两权分离理论
    3.4 实证假设
4 模型介绍与研究设计
    4.1 模型介绍
    4.2 研究设计
5 实证分析
    5.1 数据描述与检验
    5.2 假设检验
    5.3 稳健性检验
    5.4 拓展分析
6 结论与建议
    6.1 结论
    6.2 政策建议
致谢
参考文献



本文编号：3850263