交易所质询对公司债务成本的影响研究——来自问询函的经验证据

发布时间：2024-03-04 00:50

　　近年来为了提高上市公司信息披露质量并推进监管公开,沪深两家证券交易所实施的问询函制度已成为提高信息披露质量的重要非处罚性监管手段之一。该项制度实施后,沪深两家证券交易所向上市公司发出的问询函数量呈逐年增加趋势。该项监管手段不仅能提高上市公司所披露信息的相关性及完整性,同时,也向资本市场传递了警示信号。信号传递理论和声誉机制认为,债权人作为风险敏感的外部利益相关者,必然会对被交易所出具问询函质询的上市公司是否存在“隐性”风险给予高度关注,进而展开风险评估并以其评估结果影响公司的融资成本。本文选取2014年1月1日—2017年6月30日的我国上市公司为研究样本,基于实证研究的OLS模型研究被交易所出具问询函质询的公司其债务融资成本受到的影响。研究发现,相比于未被交易所出具问询函的公司,被证券交易所出具问询函的公司其债务融资成本会上升。进一步检验发现,发现被出具次数越多影响越大,而且针对“信息披露问题”监管出具的问询函的公司债务成本的影响程度更大。此外,相对于金融市场不发达地区,在金融市场发达地区二者的关系为显著正相关;与国有企业相比,非国有企业被出具问询函会显著增加债务融资成本。最后,采用...

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
一、绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究思路及方法
二、文献综述
    2.1 文献回顾
    2.2 文献述评
三、理论分析与研究假设
四、研究设计
    4.1 样本和数据来源
    4.2 变量定义
        4.2.1 被解释变量
        4.2.2 解释变量
    4.3 模型设定
五、实证结果与分析
    5.1 描述性统计分析
    5.2 相关性分析
    5.3 回归结果及分析
        5.3.1 基本问题
        5.3.2 扩展问题
    5.4 稳健性检验
        5.4.1 倾向得分匹配法(PSM)回归检验
        5.4.2 Tobit回归检验
        5.4.3 增加控制变量
六、研究结论与相关建议
    6.1 研究结论
    6.2 相关建议
参考文献
致谢



本文编号：3918625