市场化改革速度与企业金融资产配置:一种倒U型关系

发布时间：2024-03-07 18:48

　　采用2009—2016年沪深两市A股非金融上市公司的数据,研究了市场化改革速度对企业金融资产配置的影响。研究发现,市场化改革速度与企业金融资产配置呈倒U型关系,即在经济转型攻关期,提高市场化改革速度会增加企业金融资产配置,而当改革速度到达某一临界值时,提高改革速度会降低金融资产的持有水平。进一步研究发现,这种倒U型关系在东部地区、国有企业和非技术密集型企业中更为显著。研究有利于充分认识制度环境变迁对企业投资的影响,同时对于不同产权性质、地区和行业的企业如何在不同的市场化改革速度下合理配置金融资产,引导金融资产投资回归实体经济具有一定的借鉴意义。

【文章页数】：22 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与研究假设
    (一)企业金融资产配置的研究现状
        1.金融资产配置的影响因素
        2.金融资产配置的动机及经济后果研究现状
            (1)“预防性储蓄动机”及经济后果。
            (2)“利润逐利动机”及经济后果。
    (二)市场化改革速度与金融资产配置研究现状
    (三)现有研究不足
    (四)研究假设
        1.市场化改革速度与企业金融资产配置
        2.市场化改革速度对企业金融资产配置影响的地区差异性
        3.市场化改革速度对企业金融资产配置影响的产权异质性
        4.市场化改革速度对企业金融资产配置影响的行业异质性
三、研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)变量定义
        1.金融资产的衡量
        2.关于市场化改革速度的衡量
        3.控制变量
    (三)模型设计
    (四)描述性统计
四、实证结果分析
    (一)市场化改革速度与企业金融资产配置
    (二)不同地区下市场化改革速度对企业金融资产配置的检验
    (三)不同产权性质下市场化改革速度对企业金融资产配置的检验
    (四)不同行业下市场化改革速度对企业金融资产配置的检验
五、稳健性检验
    (一)内生性检验
    (二)对金融资产的衡量指标进行替换
    (三)对市场化改革速度指标重新进行计算
六、作用机制检验
    (一)市场化改革速度与企业实体经济投资
    (二)“蓄水池”效应检验
    (三)“挤出”效应检验
七、结论与启示



本文编号：3921582