中国经济“脱实向虚”了吗?——基于资本市场板块指数的网络测度与分析

发布时间：2024-04-01 02:25

　　近年来关于中国经济"脱实向虚"质疑不断,本文基于中国资本市场板块数据,运用配对格兰杰因果关系检验检验与GARCH-in-Mean模型,分析金融部门与实体部门间的收益溢出效应、风险传导机制与宏微观因素的作用,研究发现:第一,金融部门对实体部门有显著的收益传导及溢出效应,但实体部门对金融部门的反向影响较小;第二,金融部门与实体部门之间的风险联动存在相互渗透、相互传染,容易导致风险过度集聚并造成系统性金融风险;第三,扩张性的货币政策及财政政策会增强金融部门对实体部门的收益溢出效应;第四,企业采取扩张性的投融资决策会加剧实体部门对金融部门的依赖程度,扩大金融部门对实体部门的收益和风险溢出效应。上述研究结果的启示:第一,引导金融回归服务实体经济的本源,有效发挥活络经济的作用,助力实体经济转型升级;第二,建立金融部门与实体部门的风险防火墙,有效防控金融风险的集聚和传染;第三,保持宏观政策稳定性,提高货币政策和财政政策服务实体经济的针对性;第四,增加实体经济的内生发展动力,引导实体企业聚焦主业、提高经营质量,不断提升企业核心竞争力。

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾
    (一)“脱实向虚”的界定及作用机制
    (二)“脱实向虚”的度量方法
三、中国经济“脱实向虚”实证分析
    (一)模型设定
    (二)样本与数据
        第一,行业超额收益率ri,t、无风险利率rft②。
        第二,股息率dyt。
    (三)实证结果分析
四、基于宏观视角的“脱实向虚”形成机制分析
    (一)模型设定④
    (二)样本与数据
    (三)实证结果分析
五、基于微观视角的“脱实向虚”形成机制分析
    (一)模型设定
    (二)样本与数据选取
    (三)实证结果分析
六、主要结论及启示



本文编号：3944860