高管薪酬对内幕交易的影响研究

发布时间：2024-04-20 21:13

　　内幕交易严重损害了资本市场的“三公”原则,对资本市场的健康发展危害极大。企业高管既是内幕信息的知情者,也是内幕交易的主要参与者。学术界和实务界普遍认可高管的货币薪酬可能是内幕交易的重要影响因素之一,但相关实证证据有限。基于此,本文以2013-2017年中国上市公司重大兼并重组事件为样本,对企业高管薪酬与内幕交易之间的关系进行了实证研究。实证结果表明:(1)以企业业绩、市场化高管应得薪酬、企业其他高管薪酬分别作为参照来衡量高管薪酬时,高管薪酬对内幕交易的影响都是较为显著的,即高管的薪酬水平越低,内幕交易程度越严重;(2)在管理层持股水平较低时,高管薪酬对内幕交易的影响显著,但在管理层持股水平较高时不显著,也就意味着管理层持股作为高管货币薪酬的一种显性替代机制发挥了应有作用;(3)在不同产权性质下,高管薪酬对内幕交易的影响作用有明显差异,在私有企业中,以企业业绩为参照的薪酬影响显著,在地方国有企业中,以市场化高管应得薪酬为参照的高管薪酬影响显著,在中央国有企业中,以企业其他高管薪酬为参照的高管薪酬影响显著。本文的主要贡献是:第一,在已有研究的基础上更全面的衡量高管薪酬,从高管心理和行为方面...

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【学位级别】：硕士

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致谢
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究内容与研究思路
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究思路
    1.4 研究方法
    1.5 创新点
2 理论基础
    2.1 委托-代理理论
    2.2 公司治理理论
    2.3 信息不对称理论
    2.4 参照点理论
3 文献综述
    3.1 内幕交易的研究现状
        3.1.1 内幕交易的研究范畴
        3.1.2 内幕交易的识别与测度方法
        3.1.3 内幕交易影响因素的研究现状
    3.2 高管薪酬的研究现状
        3.2.1 高管薪酬的衡量
        3.2.2 高管薪酬激励机制的作用
    3.3 高管薪酬与内幕交易关系的研究现状
    3.4 文献述评
4 逻辑分析与研究假设
    4.1 高管薪酬与内幕交易
    4.2 高管薪酬、管理层持股与内幕交易
    4.3 高管薪酬、企业性质与内幕交易
5 高管薪酬与内幕交易的实证研究
    5.1 研究设计
        5.1.1 样本选取与数据来源
        5.1.2 变量设定
        5.1.3 模型构建
    5.2 实证结果与分析
        5.2.1 描述性统计
        5.2.2 相关性检验
        5.2.3 结果分析
    5.3 稳健性检验
        5.3.1 高管薪酬变量的调整
        5.3.2 窗口期的调整估计区间和窗口区间
        5.3.3 内生性检验
    5.4 本章小结
6 研究结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
    6.3 研究不足与未来展望
参考文献
作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果
学位论文数据集



本文编号：3959970