新三板市场交易机制及其定价效率研究

发布时间：2024-06-01 02:56

　　为了加快建设我国多层次资本市场,不断改善中小企业金融环境,大力推动创新型企业发展,积极促进我国场外市场健康、稳定、持续发展,国务院于2012年批准设立了全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)。随着多层次资本市场体系的不断完善,多样化的市场需求不断得到满足,新三板作为介于创业板市场与区域股权交易市场层次之间的全国性场外证券交易市场,较低的挂牌公司准入门槛、宽松的监管环境和灵活的交易方式等诸多因素吸引了大量公司和投资机构进入。2014年8月25日,新三板引入做市商制度;2016年6月27日,新三板实行市场分层制度。2016年末新三板挂牌公司规模突破一万家,新三板市场已经成为我国构建和完善多层次资本市场的重要组成部分。与此同时,市场长期存在着流动性不足、融资难和估值低等现实问题,各方都在积极探索解决问题的途径。本文度量了新三板市场的定价效率,探究了影响新三板市场定价效率的因素,并从定价效率的角度,对新三板市场两项重要的改革机制,即做市商制度和市场分层制度,进行了政策有效性检验。定价是资本市场的核心,定价效率是反映资本市场效率和质量的重要指标,而交易机制的进步和完善是提高定价效率的关键。本...

【文章页数】：42 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    第一节 研究背景
    第二节 研究目的及意义
        一、研究目的
        二、研究意义
    第三节 国内外研究现状
        一、场外市场交易机制与定价效率关系的相关研究
        二、资本市场定价效率相关研究
        三、新三板市场相关研究
        四、文献评论
    第四节 研究方法和结构安排
        一、研究方法
        二、结构安排
    第五节 创新点与不足
第二章 理论分析
    第一节 新三板市场交易机制及定价效率内涵
        一、新三板市场交易机制
        二、定价效率内涵
    第二节 新三板市场交易机制及定价效率关系
        一、做市商制度与定价效率
        二、市场分层制度与定价效率
第三章 数量模型
    第一节 定价效率的度量
    第二节 模型的设定
第四章 新三板交易机制对定价效率影响的实证分析
    第一节 数据来源与描述性统计
        一、数据的来源与特征
        二、描述性统计
    第二节 实证分析与稳健性检验
        一、新三板与创业板定价效率比较的实证分析
        二、做市商制度对定价效率影响的实证分析
        三、市场分层制度对定价效率影响的实证分析
        四、稳健性检验
第五章 结论及建议
    第一节 研究结论
    第二节 政策建议
        一、加快落实私募做市,推出混合交易制度,提高新三板定价效率
        二、优化市场分层制度,设立精选层,配合市场分层制定交易机制
        三、探索转板机制,强化退市制度,完善多层次资本市场建设
参考文献
致谢



本文编号：3985457