企业并购、人力资本与风险溢价——以沪深300指数成分股公司为例

发布时间：2017-06-21 03:05

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【摘要】：本文在Fama-French因子模型改进的基础上,用2004-2014年沪深300指数成分股公司的面板数据对企业层面的人力资本溢价进行实证分析,并研究企业并购行为对人力资本积累及其风险溢价的影响。本文还提出了用惩罚性准最大似然估计法进行模型估计,改进了普通GLS方法不能处理资产数目较大问题的局限性。实证研究结果表明:第一,企业层面的人力资本存在显著为正的风险溢价;第二,并购行为的频繁度对企业人力资本的风险溢价有显著影响;第三,同行业间人力资本流动性较强,具体体现在同行业公司超额收益相关性上。
【作者单位】： 厦门大学王亚南经济研究院;厦门大学经济学院;
【关键词】： 企业并购 人力资本 风险溢价 多因子模型 收缩估计
【基金】：国家自然科学基金青年项目(71301134)资助
【分类号】：F271;F832.51;F272.92
【正文快照】： 一、引言与相关研究评述人力资本是指包括知识、经验、创造力、领导力、社交能力等因素在内影响劳动产出价值的综合技能的积累。人力资本存量的不断积累是企业以至于国家经济持续发展的必要条件(舒尔茨,1961)。新经济增长理论也强调人力资本在经济增长中的作用并以此解释发达

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本文编号：467492