自由现金流、公司治理与资本结构动态调整

发布时间：2017-08-20 14:10

  本文关键词：自由现金流、公司治理与资本结构动态调整

  更多相关文章： 自由现金流 公司治理 资本结构 动态调整

【摘要】：本文以2005~2014年我国沪深两市A股非金融上市公司面板数据为研究样本,采用部分调整模型研究自由现金流、公司治理对资本结构动态调整速度的影响。研究结果表明,我国上市公司资本结构调整速度约为0.37,并且向下调整的速度(0.60)明显快于向上调整的速度(0.24);自由现金流充足、公司治理水平较低的公司,资本结构向上调整速度较快,但向下调整速度较慢。因此,公司治理薄弱对资本结构调整有负面影响,会导致代理成本增加,此时管理层会偏好较低负债,导致债权人监督对管理层自利行为的约束弱化。
【作者单位】： 北京科技大学东凌经济管理学院;北京大学财务部;
【关键词】： 自由现金流 公司治理 资本结构 动态调整
【分类号】：F275;F832.51;F271
【正文快照】： 一、引言MM理论(Modigliani和Miller,1958)等传统的资本结构理论大多依赖均衡分析,以研究企业价值最大化;Kraus和Litzenberger(1973)提出的静态权衡理论假定企业资产规模和经营状况是给定的,主要关注资本结构的单期调整;Fisch-er等(1989)提出的动态权衡理论在前者基础上,从动

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 赵宇;;浅议自由现金流[J];中国集体经济;2009年21期

2 毛家义;;影响自由现金流的因素分析及控制[J];四川石油经济;2001年01期

3 周立;自由现金流代理问题的验证[J];中国软科学;2002年08期

4 齐寅峰,覃家琦;投资的融资效应、自由现金流与企业价值[J];管理评论;2003年05期

5 田建桥,俞新平;多维度运用自由现金流[J];经济导刊;2003年02期

6 王满四;上市公司自由现金流效应实证分析[J];证券市场导报;2004年08期

7 何红渠,潘高;基于自由现金流的公司价值分析[J];内蒙古科技与经济;2004年20期

8 Steve H.Hanke;;现金在哪里?[J];会计师;2004年07期

9 宋健;基于自由现金流的公司价值分析[J];广东金融学院学报;2005年03期

10 黄建洪;;企业所有者控制经营者的有效工具——自由现金流及其应用浅探[J];开放潮;2005年Z3期

中国重要会议论文全文数据库 前3条

1 肖明;金彤;;自由现金流测算及其与股价的相关性——以钢铁上市公司为例[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年

2 谢军;;股利政策和第一大股东治理:自由现金流代理成本的效应分析[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

3 潘立生;彭蔚蔚;;信息技术企业投资效率问题研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 资深资产管理者 乔嘉;自由现金流越高,股票回报率就越高吗？[N];第一财经日报;2013年

2 本报记者 禹刚 夏炜;投资增长过快 丰田汽车中期自由现金流首现负值[N];第一财经日报;2004年

3 巨田证券傅子恒;上市公司要创造自由现金流[N];中国经营报;2003年

4 何雪锋 刁永芳;现金为“王”，自由现金流堪称“王中王”[N];财会信报;2012年

5 北京科技大学经济管理学院 韩阅川;自由现金流估值法在中国股市应用的有效性研究[N];证券日报;2008年

6 张永政;自由现金流对企业投资的影响[N];中国矿业报;2010年

7 太平洋证券总裁助理 徐林;何处寻求Tenbagger[N];中国证券报;2006年

8 赵冰;自由的现金才是真正的回报[N];中国证券报;2007年

9 长城证券投资顾问 柏玉伟;华润三九,能否成为OTC行业领导者？[N];第一财经日报;2012年

10 雷柯;TRW(天合)2010年销售额比上年增长24%[N];中国工业报;2011年

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 包苏昱;自由现金流、上市公司过度投资及其负债治理[D];厦门大学;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 李静迪;风险投资对创业板上市公司非效率投资的影响研究[D];西南交通大学;2015年

2 徐帷冉;风险投资股东对我国A股上市公司投融资行为的影响[D];南京理工大学;2015年

3 金宏琳;基于自由现金流贴现模型的伊利股份投资价值分析[D];哈尔滨工业大学;2015年

4 曲金睿;不同定义下的自由现金流在估值中的应用[D];山东大学;2015年

5 林小清;基于自由现金流模型对PD公司价值的评估[D];华南理工大学;2015年

6 危振源;基于自由现金流的河钢集团公司价值评估与提升研究[D];长沙理工大学;2014年

7 谢璐明;基于自由现金流的S公司价值评估[D];湘潭大学;2015年

8 李盼盼;股权结构、自由现金流与过度投资[D];东北财经大学;2015年

9 李璐;内部控制、自由现金流与过度投资[D];东北财经大学;2015年

10 李蓓蓓;房地产上市公司高管在职消费研究[D];安徽财经大学;2015年

，

本文编号：707041