奥赛康公司IPO存量发行问题研究

发布时间：2016-08-03 09:11

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《山东大学》 2014年

奥赛康公司IPO存量发行问题研究

李亢

【摘要】：目前是我国股票市场发展的关键时期,证监会不断出台新的政策和法律法规,对现有股票市场进行制度上的补充,不断推动我国证券市场向更加完善成熟的方向发展和进步,为我国证券市场的健康持续发展奠定了基础,其目标正是将我国股票市场发行从审批制经由核准制逐步发展为注册制。但是由于理论和实践的不足,我国证券发行在实际运行中仍出现了许多问题,值得理论和实务界人士进-步发展完善。 2013年底我国股市新一轮IPO重启之后,在证监会大力推动证券发行向注册制转型的过程中,上市公司的股票在IPO定价和存量发行等方面出现了各种各样的问题,股票上市时发行价格过高、发行市盈率过高、募集资本超高的“三高”现象时有发生。究其原因,还是由于我国股票市场尚未发展成熟,相关法律法规不够健全、监管机构资源和能力不足以及投资者自身素质不够等客观情况的存在。同时,为了向国外证券市场接轨,本轮IPO重启伴随着存量发行政策的出台,这一政策也是我国证券市场从审批制向注册制转型的重要措施之一。但是由于存量发行政策的不完善和上市公司及承销商等的利益驱动,使得存量发行这一行为可能成为老股东套现和抽逃资金的渠道之一。这其中最重点的案例就是奥赛康公司由于准备以67倍的市盈率发行股票和同时伴随的大量的存量股份转让问题被证监会在上市前夕紧急叫停。本文也正是想通过对奥赛康公司案例的分析对我国上市公司IPO存量发行这一制度进行一定的补充和完善。本文主要使用了案例分析的研究方法,重点分析奥赛康公司在IPO过程中出现的定价过高和存量发行比例过高问题,同时通过对于奥赛康公司的财务和成长能力进行分析,试图寻找奥赛康公司IPO过程中出现问题的原因。本文综合运用对比、归纳、演绎等研究方法,通过对国内外IPO定价理论和存量发行理论和实践的研究,以及对奥赛康公司的财务数据和IPO发行相关数据的分析和对比等过程,认为奥赛康公司在IPO定价和存量发行过程中存在一定的不合理之处。同时,奥赛康公司由于在生产经营过程中存在过高的产品毛利率和销售费用,使得公司合理可预期的高速快速发展的可能性进一步降低。公司发展能力存在的问题和IPO定价过高以及IPO存量发行比例较高的问题相结合,使得公司存量发行的合理性受到质疑,可能存在老股东套现甚至抽逃资金的情况。奥赛康及其他上市公司在IPO过程中出现的问题对我国证券监管机构对于上市公司IPO定价和存量发行的政策制定及严格监管提出了新的要求和挑战。为了完成审批制向注册制的成功转型,我国还需要学习其他西方国家的先进经验,并且结合我国资本市场的实际情况,逐渐发展出一套适合我国实际情况的政策法规和监管原则。针对这一情况,本文在最后对公司本身和我国证券监管机构提出了一些意见和建议,同时结合我国证券市场由审批制向注册制转变的现状,综合全世界其他各国证券市场的先进经验,为我国证券市场成功转型提出意见和建议。

【关键词】：
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F426.72
【目录】：

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