不同发行机制下投资者行为对IPO抑价比较实证研究

发布时间：2017-10-07 03:03

  本文关键词：不同发行机制下投资者行为对IPO抑价比较实证研究

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【摘要】：以1996-1999年和2005-2008在深、沪市两地上市的股票为样本,选取投资者异质代理指标,运用多元回归分析方法,分析不同发行机制下投资者异质对IPO抑价的影响,并进行比较研究。通过研究表明:询价和固定价格发行都没有消除高IPO抑价,且无论是固定价格发行还是询价发行,投资者异质预期对IPO抑价都产生较大的影响;在存在投资者异质的条件下,与询价发行相比较,固定价格发行下投资者异质预期对IPO抑价影响更大。这不仅从实证的角度为前期理论研究提供支撑,也进一步解释了我国询价发行没有降低IPO抑价的原因。
【作者单位】： 中央财经大学经济学院;桂林理工大学管理学院;
【关键词】： 发行机制 投资者行为 IPO抑价
【基金】：国家自然科学基金,投资者观测性异质对IPO抑价影响机理研究(71361005)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 0引言自2005年我国新股发行开始采用累计投标询价制以来,新股首日抑价居高不下,与西方发达国家成熟的证券市场相比,我国一级市场IPO抑价太高,且与固定发行机制下的IPO抑价相比,IPO首日抑价相差不大。Miller(1977)[1]首次提出投资者对新股过于乐观是导致IPO短期抑价为正而长期

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