股指期货限制性措施对期现货价格关系的影响研究——中美日应对“股灾”实施股指期货限制性措施及其效果比较
发布时间：2017-10-22 18:21
本文关键词：股指期货限制性措施对期现货价格关系的影响研究——中美日应对“股灾”实施股指期货限制性措施及其效果比较
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【摘要】：美国和日本都曾经历过上市股指期货一段时间后股市发生大幅下挫的现象,两国也随后对股指期货交易分别采取了不同程度的限制措施,相应地对市场发展也产生了不同的效果。本文在比较美、日两国股灾后股指期货限制性政策内容及影响的基础上,结合向量误差修正(VEC)模型实证分析了2015年我国股市大跌后,采取股指期货限制性措施对期现价格关系的影响,研究发现限制性措施在短期内将期货引导现货价格的单向关系扭转为双向相互引导关系,显著削弱股指期货市场价格发现功能。并结合国际期货市场发展正反两方面的经验和教训,文章提出加强研究、放松临时管控措施、做好舆论导向、构建全方位的风险管理体系等在内的建议。
【作者单位】： 中国农业大学中国期货与金融衍生品研究中心;中国农业大学经济管理学院;
【关键词】： 股指期货 股指期货引导关系 股指期货限制交易 VEC模型 美日股指期货限制交易
【分类号】：F724.5;F837.12;F833.13
【正文快照】： 股市有其自身上涨和下跌的运行规律,在证券市场的发展历史上股灾也时有发生,虽然股指期货正是因其具有对冲市场发生系统性风险的作用应运而生的金融创新产品,但如果股市下跌的幅度过大,也难免会遭到质疑,进而导致对股指期货交易采取相应的限制。美国和日本曾经在1987年和1990
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