基于实物期权的城市轨道交通项目财务评估应用研究

发布时间：2017-11-02 13:26

  本文关键词：基于实物期权的城市轨道交通项目财务评估应用研究

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【摘要】：随着我国城镇化的加速，轨道交通在城市基础设施系统中愈发凸显其重要性。轨道交通项目的开发和建设具有投资规模大、开发周期长及财务收益低等特征。因此在轨道交通项目评估和决策中，投资主体需对项目的不确定性进行充分分析和科学评估，从而保证投资决策的准确性。 本文在分析轨道交通项目特性及传统投资项目财务评价方法缺陷基础上，着重研究实物期权方法在城市轨道交通投资评价中的应用。论文首先对城市轨道交通的概念、分类、经济特征及投资特点进行阐述和总结，并论证了传统投资决策方法在城市轨道交通项目评价应用中存在的问题和局限，，在此基础上，提出将实物期权思想应用于城市轨道交通项目。其后，以投资者为主体条件下，论文提出了城市轨道交通项目投资过程中可能蕴含的实物期权包括增长期权、推迟期权和扩大期权三种类型。基于金融期权定价模型的思想和轨道交通项目特性，构建了城市轨道交通项目中推迟期权的定价模型，并定义了模型主要参数。通过构建模型，提出了轨道交通项目最优投资临界值的计算方法，同时指出推迟期权下得到的决策临界值要比以成本为决策临界值要高，其差值正是应用推迟期权所带来的期权价值。论文最后，通过具体案例中推迟期权定价模型的应用对该模型进行验证。
【关键词】：城市轨道交通 实物期权 推迟期权 财务评估
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F572;F570.5
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 绪论8-13
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究目的和意义9
• 1.3 文献综述9-11
• 1.3.1 国外文献综述9-10
• 1.3.2 国内文献综述10-11
• 1.4 研究内容和框架11-13
• 第二章 理论概述13-31
• 2.1 城市轨道交通相关综述13-18
• 2.1.1 城市轨道交通概念及分类13-15
• 2.1.2 城市轨道交通项目特点及经济特性15-17
• 2.1.3 城市轨道交通项目投资特点17-18
• 2.2 投资项目传统决策方法概述18-21
• 2.2.1 传统投资决策方法18-19
• 2.2.2 传统评价方法的问题和局限19-21
• 2.3 实物期权方法理论概述21-29
• 2.3.1 期权及实物期权21-22
• 2.3.2 期权定价模型22-26
• 2.3.3 实物期权基本类型26-27
• 2.3.4 实物期权评价方法应用步骤27-29
• 2.4 本章小结29-31
• 第三章 实物期权在城市轨道交通项目中的应用分析31-39
• 3.1 城市轨道交通项目投资决策特征分析31-32
• 3.2 城市轨道交通项目投资决策中期权类型32-33
• 3.3 基于推迟期权的城市轨道交通项目评价模型的构建33-38
• 3.3.1 城市轨道交通项目投资的不确定性33-34
• 3.3.2 城市轨道交通项目投资推迟期权定价模型34-38
• 3.4 模型参数的确定38
• 3.5 本章小结38-39
• 第四章 案例分析39-47
• 4.1 案例背景及基础数据39-41
• 4.2 净现值法项目价值估算41-42
• 4.3 基于实物期权模型的价值估算42-45
• 4.3.1 项目不确定性分析42-43
• 4.3.2 期权类型的确定43
• 4.3.3 期权价值评估43-45
• 4.4 敏感性分析45-46
• 4.5 本章小结46-47
• 第五章 结论与展望47-49
• 5.1 论文主要结论47-48
• 5.2 研究展望48-49
• 参考文献49-53
• 附录53-54
• 致谢54

【参考文献】

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本文编号：1131768