基于傅里叶变化的跳扩散Shibor模型的利率产品定价研究

发布时间：2017-11-02 14:02

  本文关键词：基于傅里叶变化的跳扩散Shibor模型的利率产品定价研究

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【摘要】：自2007年正式运行以来，上海银行间同业拆借利率（Shibor）在市场中的基准地位已基本确立，并已逐步成为传导货币政策、反应市场利率变动的重要指标。同时，以Shibor利率为基础的金融衍生产品不断涌现，大量债券交易、存款、贷款、贴现和理财类产品价值逐步与Shibor挂钩。其中，与Shibor挂钩的触发性结构型理财产品作为一种经典的理财产品，受到越来越多投资者的追捧。但是，在触发性结构型理财产品定价研究方面，从相关文献来看，很多理财产品的定价不够准确，定价与产品的理论价值有一定差距，不利于投资者做出决策。因此，对触发性结构化理财产品的定价研究非常有必要，这将有利于广大投资者对这类产品做出正确的投资决策。本文的研究将有利于我国商业银行进一步提高对金融衍生产品的自我定价能力，使Shibor利率在我国金融自由化和利率市场化改革进程中更好地发挥货币政策利率传导的主导与核心作用。这也是本文研究的意义所在。 在对Shibor的动态变化进行建模时，考虑到金融危机、政策变动等市场中突发事件对其造成的突然影响，选择在基本利率模型CIR模型的基础上，加入跳跃项，以更好地描述Shibor利率动态变动过程。模型参数估计方法上，选择了马尔可夫链蒙特卡罗（MCMC）方法。对触发性结构化理财产品进行定价研究时，将产品价值分为固定收益部分和期权部分，其中期权部分采用傅里叶变换方法进行定价，固定收益部分的价值表达式也可以在推导过程中得到。最后，根据傅里叶变换所得的定价结果，计算分析产品理论价值与发行价格的差异。 本文第一章主要整理了近些年关于Shibor利率的基准性、利率模型、模型参数估计方法、结构型理财产品的定价以及傅里叶变换方法的国内外研究现状。第二章对文章所涉及的理论基础知识做了简单介绍，并且选择了CIR-Jump模型作为产品定价研究的利率模型。第三章是模型的参数估计部分，，运用MCMC方法，通过运行OPENBugs软件，对模型参数进行具体估计。第四章是本文的精华部分，运用傅里叶变换方法对触发性结构化利率产品进行定价计算，将产品价值看成是固定收益部分和期权部分的价值之和，并分别进行定价推导。第五章是实证部分，将前四章所得结果与所选择的具体一款理财产品相结合，并通过运行Matlab软件，分别得到产品两部分的价值，从而算出产品的理论价值。第六章对本文的研究成果和不足进行分析，以明确今后研究方向。 综合本文理论研究和实证部分，可以得出以下结论：1、Shibor利率的基准地位已基本确立，而且与Shibor挂钩的结构型理财产品是目前理财产品市场的一大方向。2、对模型进行参数估计时，MCMC方法可以得到较好的结果，由于该方法运用的是模拟迭代的思想，因此，在经过大量迭代后，所得到结果的精度很高。3、对衍生产品进行定价计算时，傅里叶变换方法可以大大提高计算速度，可以更方便地对产品进行定价。而且，在更复杂的情况下，可以对傅里叶变换方法稍作改变，使用快速傅里叶变换方法，更能提高计算速度。 文章的主要创新之处在于，将CIR-Jump模型与傅里叶变换方法结合，运用于触发性结构化理财产品的定价研究中。首先模型能更好地模拟描述实际情况中的利率变动过程；其次，傅里叶变换方法能大大提高产品价格计算速度。
【关键词】：Shibor MCMC 傅里叶变换 结构化理财产品
【学位授予单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.2;F224
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 绪论10-21
• 第一节 选题背景和意义10-12
• 第二节 文献综述12-18
• 第三节 论文结构和研究方法18-21
• 第二章 理论基础21-31
• 第一节 Shibor 运行机制及其基准性21-23
• 第二节 触发性结构化理财产品的理论知识23-24
• 第三节 Shibor 利率模型24-26
• 第四节 MCMC 参数模拟方法26-30
• 第五节 傅里叶变换法30-31
• 第三章 模型的先验分布与参数估计结果31-36
• 第一节 模型的先验分布31
• 第二节 抽样方法31-32
• 第三节 数据选择32
• 第四节 参数模拟结果32-36
• 第四章 触发性结构化 shibor 利率产品定价的理论分析36-53
• 第一节 触发性结构化利率产品的介绍和价值分析36
• 第二节 触发性结构化利率产品的的定价分析36-37
• 第三节 基于傅里叶变换的定价推导过程37-53
• 第五章 触发性结构化利率产品的价值计算53-58
• 第一节 产品选择和介绍53-55
• 第二节 理财产品具体定价计算55-58
• 第六章 总结与展望58-60
• 第一节 本文的主要工作和结论58
• 第二节 存在的不足和研究展望58-60
• 参考文献60-63
• 附录63-65
• 致谢65-66

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：1131829