沪深300股指期货价格发现能力的变化及其决定因素

发布时间：2017-11-18 07:09

  本文关键词：沪深300股指期货价格发现能力的变化及其决定因素

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【摘要】：本文采用Hasbrouck(1995)的信息份额方法,用沪深300股指期货和沪深300指数高频数据算出每日股指期货的价格发现贡献率,考察股指期货价格发现能力的变化,并分析了决定其变化的相关因素。结果表明:股指期货在信息传递中居于主导地位,在价格发现过程中的作用比现货市场更大,且有随时间增强的趋势。当股指期货市场相对现货市场更加活跃或者市场波动率降低,股指期货市场的价格发现能力会显著上升。下调股指期货交易手续费使得成交放大的同时却显著降低了股指期货的价格发现能力。此外,投机性因素和投资者情绪对股指期货的价格发现功能的影响产不显著。
【作者单位】： 对外经济贸易大学金融学院和应用金融研究中心;中国科学技术大学管理学院统计与金融系;对外经济贸易大学金融学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(项目号:71003021,71301158) 教育部人文社会科学研究青年基金项目(项目号:13YJCZH134) 对外经济贸易大学优秀青年学者培育计划(项目号:12YQ05) 对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金(项目号:CXTD5-03)资助
【分类号】：F832.51;F724.5
【正文快照】： 一、引言沪深300股指期货(以下简称股指期货)自2010年4月16日正式上市以来,发展十分迅速,已经成为我国甚至全球期货市场中最为重要的交易品种之一。根据世界证券交易所联合会的统计数据显示,2013年3月沪深300股指期货的单月名义成交额已跃居全球股指期货第二位。股指斯货的上

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本文编号：1198936