钢材期货与同行业股价收益关联性的研究

发布时间：2017-11-23 14:37

  本文关键词：钢材期货与同行业股价收益关联性的研究

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【摘要】：我国是世界范围内钢铁出产与消耗第一大国,在投资带动整体经济发展方针的指引下,钢铁业得到长足而又快速的发展,同时对应的钢企上市公司也迅速扩张,在这一背景下,我国在2009年推出螺纹、线材期货,而后钢铁冶炼产业相关的品种轮番上市,包括焦炭、焦煤甚至铁合金品种在内的诸多合约令钢材品种的金融属性大大增强,同时钢材冶炼企业股票与钢材期货之间的联动程度也不断增加。本文从实证角度对这一联动关系进行探讨与剖析,以获得两个市场收益率联动的方式和特征,从内容来看一方面能够对股市和期市之间的联动规律进行更深层次的把握和理解,另一方面也能为企业经营,政策制定提供一定的数据参考,更可以根据联系的程度制定更深层次的投资套利策略,挖掘市场的短期偏离,有助于投资者获得更大程度的收益。本文在对相关的书籍和文献资料进行综合整理后,首先对股票市场以及期货市场的定价特征进行分析,从价格形成机理、钢材市场特征以及影响传递途径等方面对两个市场关联的成因进行分析,随后针对期货市场和股票市场的数据进行静态统计,来验证我国钢材期货与上市公司股票的有效性与关联性,得到两者的相关特征数据;随后对相关收益率数据进行动态估计,主要采用DCC-GARCH模型对两者相关系数进行确定,得到在数据期内两者的相关性变动规律;最后对研究结果进行总结,特别是关于期货与股票市场的联动关系做出详细的解释并探讨其应用方法,给出相应的展望及政策建议。从对股市与期市相关品种的收盘价收益率的静态统计结果来看,上海期交所的钢材期货对钢企股价有一定的引导作用,反之则影响较小,从收益率的动态相关估计结果来看,两市场的相关系数处于中等水平,并且在近期有逐步下降的趋势,这与近期钢铁冶炼行业发生的结构性变化相吻合,两个市场的融合程度的减弱一定程度上指引了未来政策的变动方向,并且指示出跨市场套利行为的有效性正在减弱。
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F764.2;F724.5;F832.51

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本文编号：1218753