可提前赎回的住房反向抵押贷款产品定价分析

发布时间：2017-11-26 17:09

本文关键词：可提前赎回的住房反向抵押贷款产品定价分析

【摘要】：2013年，为解决养老资金缺口问题，中国政府提出了“以房养老”政策试点问题，这是中国政府第一次以商业概念为基础提出的人口老龄化的应对政策，其目的很直观，希望集民众手中存量资产，实现有房产者民众群体的自我养老，以图缓解社会、尤其是政府在养老政策领域的现实压力。然而，能否顺利将此产品引入并在中国推广，实际成为政府所倡导的这一商业化养老政策成败的关键，而这一产品的引入至为重要的一方面又在于：是否能够合理有效的为这一金融产品进行定价，以及这个定价能力是否能够综合调动该业务各参与方的积极性，促进供求双方达成合约意向，这正是本论文所进行的经济学伦理运用研究的重大背景。就本论文技术要点而言，选用了三个主要的影响因素：借款人的剩余寿命、房屋价值以及贷款利率。但是，房产价值作为系这一金融产品的基础，对房价预测的有效性直接关系到整个定价结果的合理性，因而选取随机波动模型对房价未来的走势进行模拟，以尽可能的提高对未来房价的预测能力；贷款利率作为房产的未来价值的折现率，其对模型的合理性同样具有决定意义，本文采用单纯的可变波动率的跳跃过程对5年以上金融机构贷款基准利率的变动路径进行描述；对于老人的剩余寿命，，考虑其是影响贷款期限的重要因子，因而根据中国保险业经验生命周期表，采用大数定理对我国女性的生存概率进行预测。为了综合解决该金融产品的定价问题，本文将美式期权定价理论引入到了反向抵押贷款产品进行定价分析过程中，选取上海2002年7月到2013年6月的二手房价指数作为样本，分别对趸领和年金支付两种模式构建了可提前赎回的反向抵押贷款产品定价模型，并用蒙特卡洛模拟方法进行实证分析。认为趸领支付模式有利于分散借款人的风险，然而年金支付模式有利于实现风险共担和利益共享，且年金支付模式更为适合预测剩余寿命较长的借款人，而对预测剩余寿命较短者来说，趸领支付模式显得更为合理，因此，借款人可以根据其剩余寿命、风险偏好等因素来选择适合自己的产品来提高晚年生活水平。
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F299.23;F832.45

【参考文献】

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