基于计算实验的股指期货市场交易策略演化模拟研究

发布时间：2016-12-27 08:42

  本文关键词：基于股指期货市场的交易策略研究，由笔耕文化传播整理发布。

《南京大学》 2013年

基于计算实验的股指期货市场交易策略演化模拟研究

吕小峰  

【摘要】：股指期货市场是近年来证券市场研究的一个热点,股指期货市场具有高度的复杂性,投资者行为的复杂性是其复杂性的主要特征。投资策略是投资者在市场行为中的主要标志,投资策略的优劣直接关系到投资者的收益,不同的投资策略代表了不同投资主体的投资偏好和风格。对投资策略的博弈研究有助于从微观层至宏观层分析整个市场的动态演化规律。 本文采用计算实验的方法研究股指期货市场多种异质投资者的交易策略演化规律,从实验经济学的视角分析股指期货市场多个子系统的博弈与均衡规律,刻画三大基本交易策略的交易主体：套期保值者、套利者、投机者,并结合现有的研究成果,将投机者策略细分为基本面、动量、反转、羊群和噪音等五种基本类型以及动量反转和混合羊群两衍生类型。实现了对股指期货市场异质交易者的交易策略、竞争模式、与环境交互规则等方面详细的模拟。本文设计了四个主题实验,分别对股价、股指期货价格和股票价值三者之间的关联性、三大基本策略的市场结构、细分投机策略对套利的影响以及投机策略的局部特征等方面进行了详细的实验分析。 本文的主要结论有：股票价格和股指期货价格之间存在较强的关联性,股指期货价格在一段时间内收敛于现货价格,股票内在价值是引起股票价格和股指期货价格变化的原因。三大基本策略个体在市场博弈中会产生均衡状态,整个市场中的套利者、套期保值者和投机者的比例保持在一定的比例范围内；大量投机者存在于市场中可以为套利者创造交易机会,套利行为使得股指期货价格和现货价格保持高度相关性,这种相关性也为套期保值者规避市场风险创造了一定的条件。持不同策略的投机者在市场会对套利活动造成一定的影响,动量、反转投机者使得套利机会不稳定,羊群投机者和噪音投机者的不稳定活动给套利活动创造了许多机会,大量的基本面投机者具有稳定价格的作用,但同时也会缩小套利空间,甚至使得套利难以执行。在考虑大量投机者存在的股指期货市场中,使用噪音策略的投机者在市场保持稳定的大比例；使用动量反转策略要比使用单一的动量策略或是反转策略具有优势；使用混合羊群策略没有单一噪音策略更加有优势,但比单一羊群策略略有优势。

【关键词】：
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F830.91;F224
【目录】：

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本文编号：227922