宏观经济对沪深300股指期货价格的影响

发布时间：2016-12-26 21:05

  本文关键词：宏观经济对沪深300股指期货价格的影响，，由笔耕文化传播整理发布。

《华中师范大学》 2012年

宏观经济对沪深300股指期货价格的影响

白娟娟  

【摘要】：股指期货是一项重要的金融衍生产品,也是现阶段中国金融市场上为数不多的金融衍生产品,是资本市场上规避风险的工具.一般来说,股指期货除了具有价格发现功能和套期保值功能外,还具有优化资产配置、活跃股票市场、增加市场流动性的作用.股指期货的推出使股市走势高度活跃,可以吸引大量投资或者投机性社会资金投入股市,促进成交量不断增加.股市规模不断扩大,这将使我国资本市场的功能进一步完善.沪深300股指期货的推出为广大的投资者提供了很好的套期保值工具,受到投资者和研究人员的关注. 中国资本市场是不完全市场,在股市有比较多的人热衷于投机,套期保值交易不完善,资本信息披露不对称,导致传统的股指期货定价公式并不适用.在沪深300股指期货推出以来,国家处于一个通货膨胀期,国家对市场的干预频繁,房地产价格增长过快,宏观调控政策频频出台,缩紧银根,调高存款准备金率和存贷款利率这些因素加在一起对沪深300股指期货产生重大影响,国民经济对股指市场的影响不可忽略,从而也导致了沪深300股指期货的价格规律的特殊性.鉴于此,本文将把国民经济作为对股指期货价格的解释变量. 选取几个具有代表性的全球指数和沪深市场、利率因素,考察它们对股指期货价格的线性的影响.由于这些因素与股指期货价格之间没有明显的相关关系,所以采用VAR模型来建立股指期货的价格. 本文的另一个创新之处,考虑股指期货下月合约对当月合约的影响,寻找股指期货下月合约的价格变化规律,从而为利用股指期货进行套期保值提供了便利.在VAR模型中,我们发现国内经济在对股指期货日线价格的解释作用中占的比重最大,国内经济的发展趋势与股指期货的变化趋势基本上相同的,但在时间上拐点的出现晚于股指期货.欧盟经济的的震荡期会影响国内投资者的信心,所以国内经济的涨幅小于股指期货的涨幅,而投资者则利用欧盟经济的调整来进行套期保值或者套利. 本文考虑了时间对VAR模型的影响.发现在五分钟、十分钟、半小时、一小时四个时间频段,十分钟数据所得的模型最为准确.对于十分钟数据,实际值一次模拟的结果和预测值迭代模拟的结果基本上一致.这个模型对于十分钟数据的模拟效果最好.投资者可以利用十分钟数据进行一个短期的套期保值交易.

【关键词】：
【学位授予单位】：华中师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.5;F224
【目录】：

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