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中小企业债务期限结构及其影响因素研究——基于生命周期的视角

发布时间:2019-01-30 14:43
【摘要】:债务期限结构在中小企业的成长中有着重要作用,对债务期限结构及其影响因素进行深入研究,有利于提高中小企业金融支持政策的针对性和有效性。笔者以2007—2012年中小企业板和创业板上市公司组成的混合面板数据为样本,研究我国中小企业债务期限结构的影响因素,并着重探讨企业生命周期与债务期限结构的关系。作者发现,生命周期对债务期限结构有重要影响,长期负债占比在企业初创和成长期不断上升,在企业成熟期逐渐下降。资产期限、公司规模和杠杆率与债务期限正相关,自由现金流量与债务期限显著负相关。在制造业企业中,实际税率与债务期限结构正相关。但是,成长期权对债务期限结构的影响不显著。此外,不同行业债务期限结构存在一定差异。
[Abstract]:Debt maturity structure plays an important role in the growth of small and medium-sized enterprises. The in-depth study of debt maturity structure and its influencing factors will help to improve the pertinence and effectiveness of the financial support policy for small and medium-sized enterprises. Based on the mixed panel data of SMEs and gem listed companies from 2007 to 2012, the author studies the factors affecting the debt maturity structure of SMEs in China, and focuses on the relationship between the life cycle of enterprises and the debt maturity structure. The author finds that the life cycle has an important influence on the debt maturity structure. The proportion of long-term debt is rising in the start-up and growing period of the enterprise, but it decreases gradually in the mature period of the enterprise. Asset maturity, company size and leverage ratio are positively correlated with debt maturity, while free cash flows are negatively correlated with debt maturity. In manufacturing enterprises, the effective tax rate is positively related to the maturity structure of debt. However, the effect of growth option on debt maturity structure is not significant. In addition, there are certain differences in debt maturity structure between different industries.
【作者单位】: 中央财经大学;中国人民大学;中国人民银行研究生院;平安银行风险管理部;
【基金】:青年自然科学基金项目“询价之下机构投资者报价行为与IPO定价效率研究”(项目编号:71203246) 中央财经大学科研创新团队支持计划资助
【分类号】:F275;F276.3

【参考文献】

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【共引文献】

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