我国金融衍生品市场的发展模式研究

发布时间：2019-10-15 08:31

【摘要】：从上世纪七十年代初布雷顿森林体系解体开始,世界经济呈现出货币化、金融化、自由化和一体化的发展趋势。一方面,一些国家纷纷放开金融市场,进一步加剧了全球金融市场的风险;另一方面,金融商品价格的剧烈波动使得全球资本市场及金融机构仅仅依靠传统金融工具已经不足以规避风险,各金融机构急切需要新的金融工具来规避风险。我国的金融衍生品市场从上世纪九十年代开始崭露头角,是一个后发市场,有着跳跃式发展的特点。随着改革开放的不断深入,我国发展金融衍生品市场的条件已经具备,加入WTO后为了更好的适应全球金融创新环境,维护我国经济安全,完善我国金融市场体系,发展金融衍生品市场已经毋容置疑了。本文主要研究我国金融衍生品市场的发展模式。文章先概括的介绍了金融衍生品市场的基本理论,总结国际主要金融衍生品市场的发展模式,再回顾我国金融衍生品市场的发展历程,并指出我国金融衍生品市场发展模式存在的问题,最后提出符合我国特色的金融衍生品市场的发展模式,即发展政府型和市场型的混合模式。金融衍生品具有跨期性、杠杆性、联动性和不确定性四个显著特征,有以下三个功能:套期保值功能,规避风险功能和资产配置功能。金融衍生品市场能够迅速发展起来的原因有以下几个方面:第一,世界经济的增长;第二,定价理论的推动;第三,世界经济环境的变化导致避险需求的增加;第四,信息技术的发展;第五,金融管制的放松。就目前形式来看,国际金融衍生品市场有以下四个明显的发展趋势:第一,交易中心日益集中,金融衍生品市场呈非均衡发展趋势;第二,新型国家和地区金融衍生品市场的发展呈后来居上的趋势,其中亚洲金融衍生品市场的发展势头迅猛;第三,上市品种呈现金融化的趋势,利率及股指类衍生品的发展势不可挡;第四,各交易所由会员制转向公司制发展。金融衍生品市场的发展模式包括制度变迁和路径选择两个方面。本文以美国和英国为例介绍了由市场主导的诱致式的发展模式,以韩国和新加坡为例介绍了由政府主导的强制式的发展模式,并对两种不同的发展模式进行比较和分析。纵观我国发展金融衍生品市场的历程(初创阶段、整顿阶段和稳健发展阶段),与西方成熟市场的发展历程相比,我国金融衍生品市场的发展有着明显的跳跃式发展特征,同时具有后发优势。我国金融衍生品市场的发展路径是以外汇期货为切入口,发展到国债期货,再到股指期货,之后发展债券类衍生品;2000年之前,我国金融衍生品市场的发展具有诱致式制度变迁的特征;2000年之后,我国金融衍生品市场的发展具有强制式制度变迁的特征。我国发展金融衍生品市场的初期由于当时市场条件不成熟,监管滞后和过度投机等问题导致交易试点纷纷终止。由于我国金融衍生品市场的发展初期是照搬欧美发达国家的发展模式并以失败告终,因此我国发展金融衍生品市场既不能照搬欧美的诱致式制度变迁模式,也不能复制以韩国和新加坡为代表的强制式制度变迁模式,而是要选择一条适合我国自身条件的发展模式,即政府型和市场型的混合发展模式。同时结合我国国情,积极推进配套金融产品以及配套金融环境的发展,完善市场监管体系,培育市场参与主体,推动我国金融衍生品市场能够持续地、稳健地发展。
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.5

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本文编号：2549536