对赌协议在威创股份并购中的运用及效果分析

发布时间：2020-04-09 11:47

【摘要】：对赌协议作为“并购伴侣”,是企业签署投资协议的重要组成部分。对赌协议同时也被认为是一种创新型的金融工具,在很多投资人与被投资人的眼里,这一工具的实施能最大程度上地实现公平、合理的投资交易。然而,我国对赌协议的发展还处在一个刚刚起步的阶段,目前只有少量的研究,且多是从法学角度进行的,聚焦于实务方面的研究寥寥。在企业并购浪潮中出现的“高估值、高承诺”的双高背景下,分析诸如以单一的盈利业绩作为约束条件的对赌协议的风险。在这种约束条件设定中,对赌人为达成短期约定业绩会做出一系列揠苗助长的短期行为,这就不可避免地损害企业的根基,企业价值遭到降低和减损。若被收购方无法达到协议所要求的目标,并且拒不履行协议所规定的义务时,并购方就会选择诉讼,这就加大了企业的法律风险。纵然并购成功,对赌协议中订立的高额补偿或奖励内容也会对企业经营业绩造成重创。本文以威创集团股份有限公司(以下简称“威创股份”)为实现战略转型进行的四次并购活动为研究对象,一方面对企业在并购行为中运用对赌协议的过程及效果进行深度剖析,另一方面,揭示企业运用对赌协议这一工具实现并购过程中可能存在的风险。希望对今后有同样动机,计划运用同种手段达到并购目的的企业提供借鉴。
【学位授予单位】：兰州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.6;F271

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本文编号：2620714